芳烃橡胶早报研究中心能化团队观点总结
PTA板块
- 核心观点：近端部分装置重启，开工环比提升，聚酯负荷节后回升中，库存延续累积，基差持稳，现货加工费环比走弱。PX国内高开工延续，海外负荷提升，PXN环比，歧化效益与异构化效益持稳，美亚芳烃价差环比回升。TA受自身提负与聚酯复产偏慢影响下加工费收缩，月间结构走弱，下游现金流与库存压力尚可，开工下限有保障，PX逐步进入检修季，整体偏向上，可关注估值回调后的阶段性正套与多配机会。
- 关键数据：
- 原油石脑油日本PX CFR台湾PTA内盘现货POY 150D/48F石脑油裂解价差PX加工差PTA加工差聚酯毛利PTA平衡负荷PTA负荷仓单+有效预报TA基差产销
- PTA现货成交日均成交基差2605(-56）
MEG板块
- 核心观点：近端国内油制回切与煤制重启带动开工再度提升，假期到港有所推迟下周初港口累库幅度不大，周内整体到港预报量中性，基差小幅走强，煤制效益持稳。EG估值维持低位下供应端减量进一步增加，逐步度过累库最快阶段且当下价格旺季去库确定性提升，投产周期内整体弹性有限，可关注短期卖看跌机会。
- 关键数据：
- 东北亚乙烯MEG外盘价格MEG内盘价格MEG华东价格MEG远月价格MEG煤制利润MEG内盘现金流（乙烯）MEG总负荷煤制MEG负荷MEG港口库存非煤制负荷
- MEG现货成交基差对05（-94）附近
涤纶短纤板块
- 核心观点：近端装置逐步重启中，开工回升至74.1%，假期产销清淡，周内环比好转，库存整体累积，现货加工费环比持稳。需求端方面，涤纱端开工同样回升，原料备货下行而成品库存小幅累积，效益环比改善。后续来看，下游开工预计延续回升，短纤自身提负则在效益与库存压力尚可下预计相对顺畅，供需双增而估值中性下，关注新装置投产进度与出口情况。
- 关键数据：
- 1.4D 棉型低熔点短纤原生中空仿大化纤纯涤纱涤棉纱原生短纤负荷再生棉型负荷涤纱开机短纤利润纯涤纱利润棉花-涤短粘胶-涤短
- 现货价格6606附近，市场基差对04-120附近
天然橡胶 & 2号胶板块
- 核心观点：泰标胶价稳中有升，混合胶价格略跌，下游需求一般，胶水与杯胶价格稳定。泰标加工利润下降，混合内外价差收窄，上期所RU仓单减少。
- 关键数据：
- 美金泰标现货美金泰混现货人民币混合胶上海全乳上海3L泰国胶水泰国杯胶云南胶水海南胶水顺丁橡胶RU主力NR主力
- 混合-RU主力美金泰标-NR主力RU05-RU09RU主力-NR主力胶水-杯胶全乳-混合3L-混合混合-顺丁泰标加工利润混合内外价差上期所RU仓单
苯乙烯板块
- 核心观点：苯乙烯价格下跌，EPS需求一般，苯乙烯国产利润下降。
- 关键数据：
- 乙烯(CFR东北亚）纯苯（CFR中国）纯苯（华东）加氢苯（山东）苯乙烯（CFR中国）苯乙烯（江苏）苯乙烯（华南）EPS(华东普通料）
- PS（华东透苯）ABS（0215A)亚洲价差纯苯-石脑油苯乙烯国产利润EPS国产利润PS国产利润ABS国产利润
