黄金
- 核心观点：地缘政治风险是贵金属交易的核心，美伊冲突导致避险情绪升温，黄金中枢上移。
- 价格区间：1100-1200元/克。
- 关键数据：伦敦金涨幅3.27%，伦敦银涨幅11.76%，金银比从63.5回落至58.6，10年期TIPS回升至1.72%，10年期名义利率回落至3.97%。
- 交易面：海外期现价差收窄，国内期现价差扩大，库存去化，持仓增加，ETF持仓增加，金银比下降。
- 研究结论：下周贵金属或将高开，黄金中枢将上移，地缘风险溢价或有一定的持续性。白银、铂钯或有短期继续上涨空间。
白银
- 核心观点：地缘政治影响叠加库存去化，白银或有短期上涨空间。
- 价格区间：21000-26000元/千克。
- 关键数据：COMEX白银库存减少184吨至11207吨，注册仓单占比回落至24.5%。
- 交易面：库存持仓比继续回落，持仓有所回落，ETF持仓增加。
- 研究结论：国内白银逼仓风险没有完全移除，叠加地缘政治影响，白银、铂钯或有短期继续上涨空间。
铝
- 核心观点：中东局势升级，关注海外断供情况，铝锭定价偏看向上。
- 关键数据：中东电解铝总产量接近可占到全球9.4%左右比重，氧化铝总产量接近可占到3.2%。
- 交易面：沪铝主力合约持仓量大幅回升，成交量大幅回升，A00现货升贴水走弱，氧化铝现货升贴水走强。
- 研究结论：海外铝锭定价偏看向上，若发酵时间过长，海外中期向上空间也将被打开。电解铝短期周度级别的微观需求仍羸弱，下游加工利润仍处于低位。
氧化铝
- 核心观点：需关注海外供应扰动及现货交易情绪影响。
- 关键数据：ALD全口径社库在528.4万吨，较节前增加4.9万吨；钢联口径亦小幅累库，截至2月27日当周全口径库存在568.5万吨，较节前增加3.9万吨。
- 交易面：A00现货升贴水走弱，氧化铝现货升贴水走强。
- 研究结论：短期氧化铝基本面供应宽松格局暂未扭转，氧化铝流通货源预计维持相对宽松状态，氧化铝价格或继续承压运行为主。
铸造铝合金
- 核心观点：供需缓慢恢复，价格区间震荡。
- 关键数据：铝合金锭显性库存较前周增加0.06万吨至16.18万吨。
- 交易面：废铝依旧坚挺，货场仍未完全复工，废铝原料供应仍持续偏紧；头部压铸企业已逐步复工，中小企业复工有所滞后。
- 研究结论：当下市场供需表现依然清淡，价格或表现为区间震荡。
铂、钯
- 核心观点：避险情绪发酵，预计波动率提升，单边铂偏强。
- 价格区间：广铂主力560-700元/克，广钯主力410-510 元/克。
- 关键数据：伦敦现货铂金周涨幅为9.4%，广铂周涨幅13.03%；伦敦现货钯金周涨幅为0.56%，广钯周涨幅6.02%。
- 交易面：广铂持仓合计28906手，本周成交量45528手；广钯持仓合计8990手，本周成交量16441手。
- 研究结论：铂金高频数据表现及市场情绪均优于钯金，预计铂钯在接下来周度及月度维度陷入震荡行情。铂金的表现会强于钯金，在盘面上的体现为铂钯比价再度走阔。
