- 英伟达FY27Q1营收指引强劲，FY26Q4营收同比增长73%，达到681.27亿美元，指引FY27Q1营收为780亿美元（±2%）。公司表示市场对Blackwell架构的需求持续增强，推理和训练部署均增长。新一代Rubin平台首批样品已发送给客户，预计下半年开始量产。NVLink 72扩展交换机和Spectrum-X以太网技术推动网络业务成倍增长。主权AI业务在2026财年同比增长超两倍，收入超过300亿美元。英伟达认为未来需求可见度很长，已锁定相关库存和产能。
- 英伟达将在GTC大会上揭晓全新推理芯片LPU，该芯片整合了Groq的LPU技术，采用大容量SRAM，负责极低延迟推理，追求单次请求的极致响应速度。LPU有望对PCB提出新需求（材料升级、层数增加、数量提升等），单机架PCB价值量有望大幅提升。
- 苹果接受三星DRAM报价涨价100%的要求，显示NAND芯片与DRAM市场供给严重短缺。美光科技2026财年第二季度财报有望超预期。
- 亚马逊、谷歌、Meta对2026年资本支出的展望均超预期，AI核心算力硬件持续受益。Token数量爆发式增长带动ASIC强劲需求，谷歌、亚马逊、Meta、Open AI及微软的ASIC数量在2026-2027年将迎来爆发式增长。
- 行业景气指标：消费电子（稳健向上）、PCB（加速向上）、半导体芯片（稳健向上）、半导体代工/设备/材料/零部件（稳健向上）、显示（底部企稳）、被动元件（稳健向上）、封测（稳健向上）。
- 消费电子：AI应用落地场景持续拓展，看好苹果产业链及智能眼镜为主的端侧应用。
- PCB：覆铜板拉货紧张程度继续升级，高景气度继续维持。
- 元件：AI数据中心SOFC供电项目落地，重点关注三环集团。被动元件：AI端测升级带来估值弹性；MLCC手机用量增加，均价提升。面板：LCD面板价格企稳，控产有效；OLED上游国产化机会看好。
- IC设计：持续看好景气度上行的存储板块。2025年第四季Server DRAM合约价涨势转强，带动整体DRAM价格上扬。看好企业级存储需求及利基型DRAM国产替代。
- 半导体代工、设备、材料、零部件：制裁密集落地，产业链持续逆全球化，自主可控逻辑继续加强。
- 封测：先进封装需求旺盛，重视产业链投资机会。算力需求旺盛，地缘政治因素影响下，算力端自主可控成为国产算力核心发展方向。建议关注长电科技、甬矽电子、通富微电等。
- 半导体设备板块：景气度稳健向上，看好国内存储大厂及先进制程扩产加速落地。建议关注北方华创、拓荆科技、中微公司等。
- 半导体材料：看好稼动率回升后材料边际好转及自主可控下国产化的快速导入。建议关注鼎龙股份、雅克科技、安集科技等。
- 继续看好AI覆铜板/PCB及核心算力硬件、半导体设备及苹果产业链。相关标的：生益科技、芯原股份、蓝特光学、鹏鼎控股、沪电股份、胜宏科技、东山精密、北方华创、中微公司、拓荆科技、长川科技、微导纳米、深南电路、景旺电子、工业富联、奥海科技、生益电子、建滔积层板、立讯精密、寒武纪、瑞可达、东睦股份、兆易创新、蓝思科技、领益智造、安集科技、三环集团、水晶光电、江丰电子、鼎龙股份、铂科新材、顺络电子。美股建议关注：台积电、美光科技、英伟达、博通、天弘科技。
- 胜宏科技：2025年度业绩预告预计归属于上市公司股东的净利润为41.6亿元-45.6亿元，同比增长260.35%-295%。
- 北方华创：半导体装备产品技术领先，工艺覆盖广泛。
- 中微公司：高端产品新增付运量显著提升，超高深宽比刻蚀工艺实现大规模量产。
- 东睦股份：三大业务景气度持续，盈利能力持续改善。
- 兆易创新：公司步入上行周期，利润环比大幅改善。
- 领益智造：公司海外交付能力强，具备较强的经营韧性和产业竞争力。
- 三环集团：公司加速新产品布局和国产替代，产品规格型号不断丰富。
- 江丰电子：积极布局静电吸盘业务助力产业链自主可控。
- 风险提示：AIGC进展不及预期的风险；外部制裁进一步升级的风险；终端需求不及预期的风险。
