百胜中国：截至2025年12 月31日止年度之年度业绩公告

核心观点与关键数据

公司背景与业务结构
Yum China Holdings, Inc. (YUMC) 旗下主要经营肯德基、必胜客和德克士品牌，其中肯德基为最大业务板块。报告提及Yum Brands, Inc. (YUM) 于2016年10月31日完成对YRI China Franchising LLC、YumRestaurants Asia Pte. Ltd. 和 Lavazza 的收购，并于2020年完成对Lavazza S.p.A. 的收购，Lavazza Group 占股65%。YUMC 2020年9月完成对Lavazza的收购，2022年9月市值达1,910,700万美元。

财务表现与增长趋势

• 2025年预期：YUMC预期2025年营收增长5.5%-6.1%，EBITDA增长48%-60%，EPS增长2.5%-18%。Lavazza预期2025年营收增长25%-35%，EBITDA增长30%-50%。
• 历史数据：2016-2023年，YUMC营收复合增长率约14.55%，2023年营收同比增长14.55%。Lavazza 2023年营收同比增长14%。
• 关键指标：2025年Lavazza预期收入1,023-1,674百万欧元，2024年已实现收入1,018百万欧元。

市场与竞争

• 中国市场：YUMC在中国市场占据主导地位，2025年预期门店数达12,997家，同比增长58%。Lavazza 2023年门店数达2,997家，2025年目标达3,190家。
• 国际市场：Lavazza 2023年国际市场收入占比65%，2025年预期保持65%。

风险与展望

• 利率与通胀：2025年LPR和基准利率预期分别1.5%和1.7%，高于2025年预期1.378%。Lavazza 2025年预期受通胀影响成本上升。
• 汇率风险：Lavazza 2025年预期人民币贬值影响收入增长。
• 未来计划：YUMC2025年目标营收1,258,233百万美元，Lavazza 2025年目标营收1,370,662百万美元。

研究结论
YUMC及Lavazza在中国和国际市场均保持强劲增长，但需关注利率、汇率及通胀风险。Lavazza通过品牌扩张和成本控制，有望实现2025年目标。YUMC需持续优化门店效率，以应对竞争加剧和市场波动。