南华期货苹果产业周报：节后需求走弱，去库放缓

核心矛盾及策略建议

当前影响苹果价格走势的核心矛盾包括节后需求走弱和交割品短缺逻辑的回归可能性。节后需求走弱表现为产地客商按需补货，甘肃产区补货积极性较好，山东产区成交偏弱，库存去库速度放缓。交割品短缺逻辑暂时搁置，但未来05合约的可交割品稀缺性可能再次驱动盘面上行。

投机型策略建议

• 行情定位：震荡偏强
• 基差策略：现货标的确定困难，基差策略不好制定
• 月差策略：观望
• 近期策略回顾：已执行多空价差策略，均获利离场

产业客户操作建议

暂未提供具体建议

本周重要信息及下周关注事件

本周重要信息

• 全国主产区苹果冷库库存量为552.92万吨，环比减少19.08万吨
• 冷库库存比例约为37.33%，较去年同期低2.45个百分点
• 产地复工后发货恢复较多，山东地区补货较少
• 节后整体行情与节前基本持平，部分产区果农存在小幅让价现象

下周重要信息

• 卓创、钢联每周四库存数据

盘面解读

价量及资金解读

• 上周苹果盘面主力合约跌0.76%，收盘价9760元/吨，持仓回落
• 盘面逻辑围绕基本面和交割短期问题，需求走弱压制盘面，但交割矛盾提供支撑

基差月差结构

• 基差结构：苹果基差结构复杂，受苹果质量、分级条件和交割规则影响，今年可交割果价格不确定性较高
• 月差结构：关注5-10价差，若交易逻辑回归交割品短缺，盘面可能上行

估值和利润分析

产业链上下游利润跟踪

苹果利润分为种植和存储，短期关注存储利润，受开秤价和产量质量影响。今年好货少差货多，存储面临考验。

供应及库存推演

供需平衡表推演

2025年苹果总产量预估为3400万吨，减产8%。入库量同比减少10%，有效库存可能更低。