医药生物行业跟踪周报：2026版基药目录调整在即，利好拟纳入目录的中药标的

2026版基药目录调整在即，利好拟纳入目录的中药标的 2026年03月01日 证券分析师朱国广执业证书：S0600520070004zhugg@dwzq.com.cn证券分析师向潇执业证书：S0600525090003xiangxiao@dwzq.com.cn 增持（维持） ◼本周（2.24-2.27，下同）、年初至今A股医药指数涨幅分别为0.5%、3.0%，相对沪深300的超额收益分别为-0.6%、1.2%；本周、年初至今恒生生物科技指数涨跌幅分别为-6.1%、7.2%，相对于恒生科技指数的超额收益分别为-4.6%、-6.9%；本周生物制品（+2.6%）、医疗器械（+2.2%）、原料药（+1.9%）涨幅较大，化学制药（-0.6%）、医疗服务（-1.0%）等跌幅较大；本周A股涨幅居前爱迪特（+36.9%）、万泽股份（+27.5%）、科源制药（+20.8%），跌幅居前泽璟制药-U（-13.0%）、美好医疗（-10.4%）、博拓生物（-8.7%）。本周（2.23-2.27，下同）H股涨幅居前联邦制药（+5.3%）、远大医药（+4.1%）、国药控股（+0.8%），跌幅居前百济神州（-10.3%）、映恩生物（-9.7%）、中国生物制药（-9.0%）。医药板块表现特点：本周A股医药略有反弹，H股医药下跌较多。 ◼基药目录调整在即，看好中药板块行情，重点关注济川药业、以岭药业、方盛制药、盘龙药业等。2025年以来，基药目录调整稳步推进，25年3月：国家卫健委《2025年药政工作要点》明确修订《基药目录管理办法》，为目录调整奠定政策基础；26年1月：新版《国家基本药物目录管理办法》发布，为基药目录调整提供政策指导：在目录结构优化、遴选核心规则等多个方面提出了细化规定。我们认为，基药目录距离上一轮调整已经8年，此次新版《国家基本药物目录管理办法》的发布，为新版基药目录的出台提供了明确的指导办法，基药目录调整有了实质性的进展。此外，历史情况表明，中药品种纳入基药目录后，放量趋势明确，基药目录落地，有望提振板块整体业绩。建议关注济川药业、以岭药业、方盛制药、三力制药、盘龙药业等。 相关研究 《FDA创新药审评政策再松绑，利好创新药板块》2026-02-23 《分子胶海外风起，国内管线蓄势破局》2026-02-09 ◼赛诺菲达必妥获批两项适应症，GSK乙肝疗法在日本递交上市申请，科伦博泰TROP2ADC将于ELCC进行口头报告，诺和联邦UBT251II期数据读出，百利天恒双抗ADC治疗后线TNBC达到主要终点：2月27日，赛诺菲宣布，度普利尤单抗注射液（商品名：达必妥）获国家药品监督管理局正式批准两项新适应症：用于治疗大疱性类天疱疮成人患者，以及用于6岁及以上儿童哮喘患者的维持治疗；2月26日，葛兰素史克（GSK）宣布，反义寡核苷酸（ASO）疗法新药Bepirovirsen在日本递交上市申请，该药品为慢性乙肝领域首款完成III期研究的小核酸药物；此外，跨国药企研发亦取得重要进展：2月25日，科伦博泰和默沙东共同研发的TROP2 ADC芦康沙妥珠单抗针对局部晚期或转移性EGFR突变非小细胞肺癌的II期临床试验结果成功入选欧洲肺癌大会（ELCC）LBA，将于3月25日至28日在小型口头报告专场环节亮相；2月24日，诺和诺德和联邦制药共同宣布，长效GLP-1R/GIPR/GCGR三重激动剂UBT251的中国减重II期研究取得了积极结果，平均体重最大降幅达19.7%；2月23日，百利天恒自研EGFR×HER3双抗ADC iza-bren，在针对局部晚期或转移性三阴性乳腺癌（TNBC）的III期临床试验中，期中分析成功达到了PFS与OS双主要研究终点。 ◼具体思路:看好的子行业排序分别为:创新药>科研服务>CXO>中药>医疗器械>药店等。具体标的思路：从中药基药角度，建议关注佐力药业、方盛制药、盘龙药业等。从CXO、上游科研服务角度，建议关注药明康德、皓元医药、奥浦迈、百奥赛图、百普赛斯、纳微科技等。从PD1 PLUS角度，建议关注三生制药、康方生物、信达生物、泽璟制药等。从ADC角度，建议关注映恩生物、科伦博泰、百利天恒等。从小核酸角度，建议关注前沿生物、福元医药、悦康药业等。从自免角度，建议关注康诺亚、益方生物-U、一品红等。从创新药龙头角度，建议关注百济神州、恒瑞医药等。从医疗器械角度，建议关注联影医疗、鱼跃医疗等。从AI制药角度，建议关注晶泰控股、英矽智能等。从GLP1角度，建议关注联邦制药、博瑞医药、众生药业等。 ◼风险提示：药品或耗材降价超预期；医保政策风险等；产品销售及研发进度不及预期。 内容目录 1.本周及年初至今各医药股收益情况...........................................................................................42.基药目录调整在即，看好中药板块行情，重点推荐佐力药业、方盛制药等。........................73.研发进展与企业动态..................................................................................................................93.1.创新药/改良药研发进展（获批上市/申报上市/获批临床）................................................93.2.仿制药及生物类似物上市、临床申报情况..........................................................................163.3.重要研发管线一览..................................................................................................................264.行业洞察与监管洞察................................................................................................................275.行情回顾..................................................................................................................................275.1.医药市盈率追踪：医药指数市盈率为37.20倍，较历史均值低1.22倍..........................285.2.医药子板块追踪：本周生物制品板块上涨2.6%，领先于其他子板块..............................285.3.个股表现..................................................................................................................................296.风险提示..................................................................................................................................307.附录..........................................................................................................................................30 图表目录 图1：乌灵胶囊历年销量情况...............................................................................................................8图2：医药行业2021年初至今（2026年2月27日）市场表现...................................................28图3：2007年7月至今（2026年2月27日）期间医药板块绝对估值水平变化........................28图4：子行业估值情况.........................................................................................................................29 表1：本周建议关注组合......................................................................................................................4表2：创新药以及改良药上市、临床申报一览表............................................................................10表3：本周仿制药及生物类似物上市、临床申报一览表................................................................16表4：板块表现（%）..........................................................................................................................29表5：A股本周涨跌幅前十.................................................................................................................30表6：A股2026年年初至今涨跌幅前十...........................................................................................30表7：国内药品注册分类....................................................................................................................30 1.本周及年初至今各医药股收益情况 本周（2.24-2.27，下同）、年初至今A股医药指数涨幅分别为0.5%、3.0%，相对沪深300的超额收益分别为-0.6%、1.2%；本周、年初至今恒生生物科技指数涨跌幅分别为-6.1%、7.2%，相对于恒生科技指数的超额收益分别为-4.6%、-6.9%；本周生物制品（+2.6%）、医疗器械（+2.2%）、原料药（+1.9%）涨幅较大，化学制药（-0.6%）、医疗服务（-1.0%）等跌幅较大；本周A股涨幅居前爱迪特（+36.9%）、万泽股份（+27.5%）、科源制药（+20.8%），跌幅居前泽璟制药-U（-13.0%）、美好医疗（-10.4%）、博拓生物（-8.7%）。本周（2.23-2.27，下同）H股涨幅居前联邦制药（+5.3%）、远大医药（+4.1%）、国药控股（+0.8%），跌幅居前百济神州（-10.3%）、映恩生物（-9.7%）、中国生物制药（-