C3产业链周度报告

国泰君安期货研究所陈鑫超赵书岑（联系人）日期：2026年3月1日 投资咨询从业资格号：Z0020238期货从业资格号：F03147780 CONTENT LPG国内现货及基差/最低可交割品为山东、华东民用气 丙烷价格/地缘冲突加剧，叠加中东供应扰动，走势维持强势 区域报价、贴水及运费/运费维持高位；CP FOB贴水抬升；美湾-远东套利窗口维持宽松 LPG部分-供应 美国LPG发运量/总量环比持稳；向亚洲发运环比减少，同比高位 加拿大LPG发运量 中东LPG发运量/总量环比减少 中东LPG发运量 LPG部分-需求&库存 LPG国内炼厂库存 民用气国内炼厂库存 LPG码头进口货库存 •供应-中东检修供应偏紧，美国短时天气波动影响发运，1季度亚洲到船预期偏少。本周，沙特Juaymah出口设施故障，取消3月1-24日FOB装船，4月中东货到岸仍有减少预期。 •需求-中国2月PDH开工负荷降至65%，3、4月PDH开工分别预计63%、72%，化工需求支撑仍存。 •综合-1季度丙烷预期维持季节性强势，4月中东供应恢复前，丙烷转弱预期有限；此外，关注当前出口受阻、沙特库存中枢上移带来的出口恢复后的利空加剧。 丙烯产业链价格 丙烯产业链价格 丙烯价格-国际 丙烯价格-国内 丙烯部分-平衡表 丙烯产业链开工率 丙烯全国平衡表-需求 丙烯山东平衡表-需求 丙烯山东地区（包括江苏连云港、海伟）平衡表-供应 本周平衡表变化： •供应-本周将金能回归预期推迟至3月下旬，新增3-4月数套装置检修计划。•需求-本周，外采型粉料装置进一步停车，山东地区全停；政策推动聚醚及增塑剂“抢出口”，PO、丁辛醇采购需求支撑维持偏强，但辛醇利润已明显压缩，关注后续负反馈影响。•综合-1、2月供应装置检修兑现，需求受政策推动强势，维持紧平衡格局。受区域内供应装置重启推迟影响，叠加PDH检修预期仍多，3月静态平衡环比维持偏紧格局。 丙烯山东地区（包括江苏连云港、海伟）平衡表-需求 丙烯部分-供应 丙烯上游-PDH/产能利用率63.2%（-1.6%）；利润水平维持低位震荡 主要装置变化： •本周，节中短时波动装置辽宁金发（60）、利华益（60）重启恢复，中景2#（100）周尾重启；中景3#（100）停车检修，PDH开工率环比下滑1.6%至63.2%。•青岛金能2#（90）、天津渤化（60）、东莞巨正源2#（60）、宁波金发1#（60）等前期停车装置维持停工。3月，多套装置计划检修，预计PDH开工率较2月环比仍有下移空间。 丙烯上游-MTO/产能利用率84.1%（+/-0.0%）；利润环比修复至高位水平 主要装置变化： •本周，斯尔邦（45）、浙江兴兴（39）维持检修；其他装置维持稳定。 丙烯进出口 丙烯部分-需求 丙烯下游-PP/产能利用率75.5%（-0.3%） 主要装置变化： •本周，山东地区，海伟（30）、金诚1#（15）、金能2#（45）、金能3#（45）、联泓2#（8）、京博1#（20）、裕龙4#（40）维持停车，其中金能2#（45）存3月中旬重启预期。其他地区，广西鸿谊（15）计划重启，福建古雷（35）计划检修，其他部分主营装置亦存检修计划。 丙烯下游-PP利润/外采制、PDH制深度亏损，油制、石脑油制利润中性，MTO制利润进一步修复 丙烯下游-PP利润 丙烯下游-PP粉/产能利用率23.7%（+2.0%） 主要装置变化： 丙烯下游-PO/产能利用率79.6%（-0.1%） 主要装置变化： •天津渤化（20）、中化泉州（20）重启后稳定满负荷运行；山东民祥（15）停车；泰兴怡达（15）重启；航锦科技（12）、山东滨化（28）、山东鑫岳（38）、中石化长岭（10）小幅提负；东营华泰（8）、利华益（30）小幅降负。 丙烯下游-PO/节后PO价格小幅上探，氯碱法利润维持高位 丙烯下游-丙烯腈/产能利用率75.6%（+0.5%） 重点装置动态： •本周，山东海江（13）、吉化揭阳（13）重启后提负，AN开工率小幅提升。 丙烯下游-丙烯酸/产能利用率79.7%（-6.8%） 丙烯下游-丙烯酸/产能利用率79.7%（-6.8%） 主要装置变化： •本周，福建滨海（6）、山东宏信（8）维持停车，泰兴昇科（48）、巴斯夫湛江（19）窄幅降负。 丙烯下游-正丁醇/产能利用率85.4%（-2.6%） 主要装置变化： •安庆曙光（12.5）短停后恢复。 丙烯下游-辛醇/产能利用率97.0%（-2.0%） 主要装置变化： •安庆曙光（33）短停后恢复。•下周，安庆曙光1#（11）计划检修 丙烯下游-酚酮/产能利用率88.0%（-1.0%） 主要装置变化： •节前，扬州实友（12）短停后恢复满负荷运行；中石化三井（15）、镇海炼化（25）提负。 丙烯下游-ECH 丙烯部分-下游库存 丙烯下游库存-PP及粉料 丙烯下游库存-PP生产企业 丙烯其他下游库存 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 THANK YOU FOR WATCHING