上海放松地产限购政策，关注两会可能的稳增长及新质生产力政策

核心观点与投资建议

本周建筑装饰板块表现强势，上涨4.97%，相对全部A股取得3.86pct的超额收益。化学工程、其他专业工程、基建市政工程等子板块表现突出。主要观点包括：

1. 上海放松地产限购政策：非沪籍居民购买外环内住房社保年限降至1年，持居住证满5年可购1套，有望增加购房需求，助力地产需求加速筑底，头部顺周期标的企业受益。
2. 建筑央企低位修复机会：国家能源局将推进战略性标志性重大工程建设，建筑央企有望受益。同时，关注传统建筑央企第二曲线转型机会，如中国中铁竞得矿权。
3. 两会可能的稳增长措施：预计2026年两会将围绕国家战略重点工程、扩大内需、新质生产力及未来产业发展等方面发布政策，重点关注受益的顺周期标的企业及新质生产力企业，如算力（罗曼股份、浦东建设）、机器人（宏润建设）、低空经济（苏州规划）等。

资金面回顾

• 专项债发行进度加速：截至2月27日，专项债累计净融资7,461亿元，净融资高于近两年同期；累计新发行8,077亿元，完成全年进度的18%，同比+6pct。
• 城投债净融资收缩：截至2月27日，城投债累计净融资875亿元。
• 特别国债资金尚未发行：2026年暂未发行特别国债。

配置建议

2026年推荐建筑三条投资主线：

1. 建筑央国企低位修复和第二曲线转型：推荐中国铁建、中国中铁、中国化学等央企，四川路桥、隧道股份等地方国企，中工国际、中钢国际等国际工程企业。
2. 受益重点工程建设的掘进、民爆、岩土工程：推荐高争民爆、铁建重工、中铁工业等，建议关注西藏天路、五新隧装。
3. 新经济方向标的：推荐罗曼股份、宏润建设，同时推荐志特新材、浦东建设、鸿路钢构、地铁设计，建议关注青鸟消防、苏州规划、华蓝集团、辉煌科技。

风险提示

• 政策执行及落地力度不及预期。
• 回款不及预期。
• 转型不及预期。