上海放松地产限购政策，关注两会可能的稳增长及新质生产力政策

上海放松地产限购政策，关注两会可能的稳增长及新质生产力政策 挖掘价值投资成长 强于大市（维持） 2026年03月01日 东方财富证券研究所 证券分析师：王翩翩证书编号：S1160524060001证券分析师：郁晾证书编号：S1160524100004证券分析师：闫广证书编号：S1160526010004联系人：陈怡洁 【投资要点】 板块行情回顾：本周建筑装饰（SW）指数上涨4.97%，全部A股指数上涨1.11%，板块相对全部A股取得超额收益3.86pct。其中化学工程（+9.37%）、其他专业工程（+7.01%）、基建市政工程（+6.12%）表现较优。个股中，罗曼股份（+37.70%）、中国中铁（+14.55%）、中天精装（+13.71%）表现较优。 资金面回顾：专项债发行进度同比提升，特别国债资金尚未投放。截至2月27日，专项债累计新发行8,077亿元，累计净融资7,461亿元，发行额高于近两年同期水平，净融资高于近两年同期。专项债发行已完成全年发行进度的18%，同比+6pct。城投债累计净融资875亿元。2026年暂未发行特别国债。 周观点：上海放松地产限购政策，关注两会可能的稳增长措施。1）2月25日，上海市五部门联合印发《关于进一步优化调整本市房地产政策的通知》。新政重点调减限购政策：非沪籍居民购买外环内住房社保年限降至1年，缴纳社保或个税满3年可增购1套；持居住证满5年可购1套，无需社保。公积金家庭贷款最高额度可达到324万元。我们认为上述政策有望进一步增加购房需求，助力地产需求加速筑底。头部顺周期标的企业有望重点受益。 相关研究 《节后关注机器人、低空、AI算力等未来产业及建筑央企低位修复机会》2026.02.23 《五部门新发通导监政策，低空经济蓄势待发》2026.02.11《继续推荐政策持续加码的未来产业成长赛道，同时重视低位央国企配置机会》2026.02.08《未来产业大时代来临，重视建筑企业跨界转型大机遇》2026.02.01《2025年固投数据有压力，继续关注政策助力下顺周期底部反弹机会》2026.01.25 2）我们建议继续重视建筑央企的低位修复机会。2月23日，国家能源局规划司司长任育之表示，将发布实施新型能源体系和系列分领域能源规划。将扎实推进战略性标志性重大工程建设，安全有序推进雅下水电工程建设，布局建设“三北”风电光伏基地、西南水风光一体化基地等，体现重点项目有望加速推进，建筑央企有望重点受益。此外，近期中国中铁持股企业中金（兴安盟）矿业有限公司以78.7亿元竞得“内蒙古自治区科尔沁右翼前旗复兴屯银铅锌多金属矿1区详查”探矿权，建议关注传统建筑央企第二曲线转型机会。 3）关注两会可能的稳增长措施。两会预计2026年3月举行。我们预计2026年两会可能会围绕国家战略重点工程、扩大内需、新质生产力及未来产业发展等方面，进行规划并发布相关支持性政策。重点关注可能受益的顺周期标的及板块内新质生产力企业，包括算力相关标的【罗曼股份】、【浦东建设】，机器人相关标的【宏润建设】、低空经 济相关标的【苏州规划】等。 我们提示关注底部优质头部顺周期标的的配置机会，同时2026年我们继续看好低空经济、板块内优质算力等未来产业投资机会。 公司重点动态：1）本周部分企业发布2025年业绩快报，铁建重工2025年实现营业收入100.5亿元，同比-0.01%；实现归母净利润14.8亿元，同比-1.65%。东华科技实现营业收入100.2亿元，同比+13.12%；实现归母净利润5.33亿元，同比+29.89%。2）鸿路钢构，下修转债转股价格，公司将可转债转股价格由32.08元/股下修至21.99元/股。 3）圣晖集成，发布股东减持公告，公司员工持股平台苏州嵩辉因股东自身资金需要，计划15个交易日后的3个月内通过集中竞价方式减持公司股份不超过100万股，不超过公司股份总数的1%。 【配置建议】 2026年我们推荐建筑三条投资主线： 1）主线一：我们建议重视建筑央国企低位修复机会和第二曲线转型。央企我们推荐【中国铁建】、【中国中铁】、【中国化学】、【中国能建】、【中国交建】、【中国建筑】、【中国电建】、【中国中冶】。地方国企推荐【四川路桥】、【隧道股份】、【安徽建工】。国际工程企业我们推荐【中工国际】、【中钢国际】、【中材国际】、【北方国际】。 2）主线二：推荐受益重点工程建设的掘进、民爆、岩土工程等高景气环节。我们推荐【高争民爆】、【铁建重工】、【中铁工业】、【易普力】，建议关注【西藏天路】、【五新隧装】。 3）主线三：推荐积极布局商业航天、低空经济、算力、AI等新经济方向标的。推荐【罗曼股份】、【宏润建设】，同时也推荐【志特新材】、 【浦东建设】、【鸿路钢构】、【地铁设计】，建议关注【苏州规划】、【辉煌科技】、【青鸟消防】、【华蓝集团】。 【风险提示】 政策执行及落地力度不及预期；回款不及预期；转型不及预期。 正文目录 1.行业观点与投资建议...................................................................................41.1.上海放松地产限购政策，关注两会可能的稳增长措施.............................41.2.专项债发行进度同比加速，特别国债资金尚未投放................................42.本期行情回顾..............................................................................................63.本期重点公司动态跟踪.............................................................................104.行业估值现状.............................................................................................115.风险提示...................................................................................................13 图表目录 图表1：各年度专项债净融资额（亿元）.....................................................5图表2：近两年特别国债净融资额（亿元）.................................................5图表3：近年来专项债发行进度（截至2026年2月27日）......................5图表4：2015年至今SW建筑装饰板块与全部A股指数走势.....................6图表5：建筑板块周涨幅（截至2026年2月27日）.................................6图表6：建筑板块年初至今涨幅（截至2026年2月27日）......................6图表7：本期东财建筑团队关注个股涨跌幅（截至2026年2月27日）....7图表8：本期重点公司经营动态.................................................................10图表9：房屋建设板块历年来PE（TTM）.................................................11图表10：装修装饰板块历年来PE（TTM）...............................................11图表11：基础市政工程建设板块历年来PE（TTM）.................................11图表12：园林工程板块历年来PE（TTM）...............................................11图表13：钢结构板块历年来PE（TTM）..................................................12图表14：化学工程板块历年来PE（TTM）..............................................12图表15：国际工程板块历年来PE（TTM）..............................................12图表16：其他专业工程板块历年来PE（TTM）.......................................12图表17：工程咨询服务板块历年来PE（TTM）.......................................12 1.行业观点与投资建议 本周建筑装饰（SW）指数上涨4.97%，全部A股指数上涨1.11%，板块相对全部A股取得超额收益3.86pct。其中化学工程（+9.37%）、其他专业工程（+7.01%）、基建市政工程（+6.12%）表现较优。 1.1.上海放松地产限购政策，关注两会可能的稳增长措施 1）2月25日，上海市五部门联合印发《关于进一步优化调整本市房地产政策的通知》。新政重点调减限购政策：非沪籍居民购买外环内住房社保年限降至1年，缴纳社保或个税满3年可增购1套；持居住证满5年可购1套，无需社保。公积金家庭贷款最高额度可达到324万元。我们认为上述政策有望进一步增加购房需求，助力地产需求加速筑底。头部顺周期标的企业有望重点受益。 2）我们建议继续重视建筑央企的低位修复机会。2月23日，国家能源局规划司司长任育之表示，将发布实施新型能源体系和系列分领域能源规划。将扎实推进战略性标志性重大工程建设，安全有序推进雅下水电工程建设，布局建设“三北”风电光伏基地、西南水风光一体化基地等，体现重点项目有望加速推进，建筑央企有望重点受益。此外，近期中国中铁持股企业中金（兴安盟）矿业有限公司以78.7亿元竞得“内蒙古自治区科尔沁右翼前旗复兴屯银铅锌多金属矿1区详查”探矿权，建议关注传统建筑央企第二曲线转型机会。 3）关注两会可能的稳增长措施。两会预计2026年3月举行。我们预计2026年两会可能会围绕国家战略重点工程、扩大内需、新质生产力及未来产业发展等方面，进行规划并发布相关支持性政策。重点关注可能受益的板块顺周期标的及板块内新质生产力企业，包括算力相关标的【罗曼股份】、【浦东建设】，机器人相关标的【宏润建设】、低空经济相关标的【苏州规划】等。 1.2.专项债发行进度同比加速，特别国债资金尚未投放 专项债发行进度同比加速。截至2月27日，专项债累计净融资7,461亿元，净融资高于过去两年同期；累计新发行8,077亿元，已完成全年发行进度的18%，同比25年进度加快6pct，同比近三年平均进度加快5pct。 城投债净融资额同比收缩。截至2月27日，城投债累计净融资875亿元。 特别国债资金暂未发行。截至2月27日，2026年暂未发行特别国债。 资料来源：Choice债券数据，东方财富证券研究所 资料来源：Choice债券数据，东方财富证券研究所 资料来源：Choice债券数据，东方财富证券研究所 2026年我们推荐建筑三条投资主线： 1）主线一：我们建议重视建筑央国企低位修复机会和第二曲线转型。央企我们推荐【中国铁建】、【中国中铁】、【中国化学】、【中国能建】、【中国交建】、【中国建筑】、【中国电建】、【中国中冶】。地方国企推荐【四川路桥】、【隧道股份】、【安徽建工】。国际工程企业我们推荐【中工国际】、【中钢国际】、【中材国际】、【北方国际】。 2）主线二：推荐受