事件简介
2026年2月28日，伊朗首都德黑兰发生爆炸，约30个伊朗境内目标遭到袭击。以安全官员称对伊朗的袭击是美以共同行动结果，以防长宣布以色列全国进入紧急状态。伊朗官员表示，伊方正在为“毁灭性”的报复行动做准备。
投资逻辑
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能源化工供给影响：伊朗和以色列均为全球能源化工供给的重要国家，其地理位置特殊，对能源化工影响进一步放大。
- 双方均有向对方炼化生产设施进行打击的风险，直接影响两国原油及化工产品生产和出口。
- 伊朗位于霍尔木兹海峡边，该海峡是全球最重要的石油、天然气咽喉要道之一，若海峡关闭将推涨能源产品价格，影响全球原油及天然气运输。
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产业链连带影响：海外依赖进口进行加工的产业链将受影响，下游产业链开工下降，同样带动下游产品的供给问题。
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伊朗化工产品出口：伊朗是重要的油气生产国，能源出口及自身加工能力在全球市场上占据重要地位。伊朗是OPEC第三大产油国，日原油产量约330-350万桶，天然气产量位列全球第三位。伊朗在天然气下游产品布局了大量的加工能力，甲醇、尿素、乙二醇、硫磺供给量占比较高。我国2024年从伊朗进口甲醇、乙二醇、聚乙烯、硫磺量分别为147、28、133、67万吨，2025年分别进口81、7、113、45万吨，进口依赖度分别为0.8%、0.3%、2.5%、2.2%。
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霍尔木兹海峡运输风险：该海峡是全球主要的油气运输窗口，2024年经该海峡的石油流量平均为每日2000万桶，相当于全球石油液体消费量的约20%，全球约1/5的液化天然气也通过该海峡运输。中国、印度、日本和韩国是通过霍尔木兹海峡运往亚洲的原油的主要目的地，占2024年所有霍尔木兹海峡原油和凝析油流量的69%。若海峡关闭，将显著增加航行时间和航运成本，影响国内原油加工开工及部分化工产品的供需格局。
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农资产品影响：若冲突持续，影响加深，后续将带动全球化肥产品价格抬升，带动国内农资企业出口利润的兑现。
投资建议
美以袭击伊朗将明显带动能源供给及运输产生更大的不确定性，带动下游伊朗供给的主要化工产品的供给出现收缩，带动全球定价类产品价格上行，如甲醇、尿素、乙二醇、聚乙烯等。同时，由于霍尔木兹海峡的运输风险，可能进一步影响油、气以及部分农资产品，叠加下游的刚性需求，预估将带动产品价格上行。
风险提示
- 战争持续性及影响的不确定性；
- 海峡关闭时间及程度的不确定性；
- 关联国家的贸易政策的不确定性等。
行业投资评级说明
- 买入：预期未来3－6个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上；
- 增持：预期未来3－6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%－15%；
- 中性：预期未来3－6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%－5%；
- 减持：预期未来3－6个月内该行业下跌幅度超过大盘在5%以上。
