棕榈油周报：美以袭击伊朗 棕榈油震荡运行

2025年3月2日 美以袭击伊朗棕榈油震荡运行 核心观点及策略 ⚫上周，较节前一周价格变化，BMD马棕油主连跌6收于4040林吉特/吨，跌幅0.15%；棕榈油05合约涨82收于8780元/吨，涨幅0.94%；豆油05合约涨172收于8226元/吨，涨幅2.14%；菜油05合约涨147收于9185元/吨，涨幅1.63%；CBOT豆油主连涨4.23收于61.77美分/磅，涨幅7.35%；ICE油菜籽活跃合约涨12.7收于688.1加元/吨，涨幅1.88%。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 ⚫油脂板块整体震荡运行，其中豆菜油相对强势，主要是美国生柴政策利多落地，生物燃料重新分配50%小型炼油厂豁免，意味将增加燃料需求，提振美豆油大幅上涨。而棕榈油表现相对偏弱，主要是出口数据持续疲软，2月底去库幅度预计有限。 高慧从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 ⚫宏观方面，美以袭击伊朗，冲突升级，霍尔木兹海峡目前关闭，预计油价上涨将提振油脂市场。马棕油2月出口需求表现疲软，预计2月底去库幅度有限；美国生柴政策重新分配50%小型炼油厂豁免，美豆油受提振大涨。加菜籽进口窗口重启，远期供应增多；国内豆油库存同期高位，供应充足，节后油厂开机压榨率逐步恢复。短期冲突将给油脂带来情绪提振，但需观察事态进展；预计短期棕榈油震荡运行。 赵凯熙从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 何天从业资格号：F03120615投资咨询号：Z0022965 ⚫风险因素：地缘冲突，产量和出口，生柴政策 一、市场数据 二、市场分析及展望 上周，较节前一周价格变化，BMD马棕油主连跌6收于4040林吉特/吨，跌幅0.15%；棕榈油05合约涨82收于8780元/吨，涨幅0.94%；豆油05合约涨172收于8226元/吨，涨幅2.14%；菜油05合约涨147收于9185元/吨，涨幅1.63%；CBOT豆油主连涨4.23收于61.77美分/磅，涨幅7.35%；ICE油菜籽活跃合约涨12.7收于688.1加元/吨，涨幅1.88%。 油脂板块整体震荡运行，其中豆菜油相对强势，主要是美国生柴政策利多落地，生物燃料重新分配50%小型炼油厂豁免，意味将增加燃料需求，提振美豆油大幅上涨。而棕榈油表现相对偏弱，主要是出口数据持续疲软，2月底去库幅度预计有限。 据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2026年2月1-25日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少16.78%，出油率环比上月同期增长0.1%，产量环比上月同期减少16.25%。据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据，马来西亚2月1-20日棕榈油产量预估减少12.29%，其中马来半岛减少10.74%，沙巴减少15.23%，沙捞越减少11.20%，婆罗洲减少14.19%。据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚2月1-25日棕榈油出口量为1022673吨，较上月同期出口的1163634吨下降12.1%。据马来西亚独立检验机构AmSpec数据显示，马来西亚2月1-25日棕榈油出口量为922649吨，较上月同期出口的1099033吨减少16.05%。据船运调查机构SGS公布数据显示，预计马来西亚2月1-25日棕榈油出口量为718603吨， 较上月同期出口的746745吨减少3.77%。 马来西亚棕榈油理事会（MPOC）指出，尽管面临印尼B50生物柴油强制令推迟和马来西亚库存高企等持续逆风，但棕榈油价格在整个1月份一直坚挺在每吨4000林吉特上方，这表明当前价格正在形成短期结构性底部。MPOC称，在全球植物油市场中，1月豆油和葵花籽油相对于棕榈油的溢价扩大，进一步增强了棕榈油的相对价格竞争力。因此，MPOC预计2026年第一季度全球对棕榈油的进口需求将超过豆油。在需求方面，该理事会表示，自2025年底以来，随着价格竞争力的提高，预计印度消费重心将转回棕榈油。 美国国家环保局(EPA)周三宣布将向白宫提交新的生物燃料掺混要求提案后，市场预期生物燃料制造商需求将增加，推动大豆及豆油期货早盘上涨。周四美国政府计划将至少50%已获豁免的生物燃料掺混义务重新分配给大型炼厂的消息进一步提振了市场。 截至2026年2月20日当周，全国重点地区三大油脂库存为189.83万吨，较上周增加0.27万吨，较去年同期减少11.49万吨。其中，豆油库存为94.49万吨，较上周增加0.07万吨，较去年同期增加1.61万吨；棕榈油库存为70.64万吨，较上周持平，较去年同期增加27.61万吨；菜油库存为24.7万吨，较上周增加0.2万吨，较去年同期减少40.71万吨。 宏观方面，美以袭击伊朗，冲突升级，霍尔木兹海峡目前关闭，预计油价上涨将提振油脂市场。马棕油2月出口需求表现疲软，预计2月底去库幅度有限；美国生柴政策重新分配50%小型炼油厂豁免，美豆油受提振大涨。加菜籽进口窗口重启，远期供应增多；国内豆油库存同期高位，供应充足，节后油厂开机压榨率逐步恢复。短期冲突将给油脂带来情绪提振，但需观察事态进展；预计短期棕榈油震荡运行。 三、行业要闻 1、据外媒报道，2月25日（周三），印尼敦促欧盟立即遵守去年世贸组织（WTO）专家组就棕榈油争端作出的裁决，以恢复印尼棕榈油产品的市场准入。贸易部长Budi Santoso表示，周二（2月24日）是欧盟在专家组裁决后被给予的12个月执行期，即合理期限（RPT）的截止日期，该期限旨在让欧盟调整其政策和法规以符合世贸组织的规定。“我们敦促欧盟立即遵守世贸组织专家组裁决，以便印尼棕榈油产品对欧盟的市场准入能够迅速恢复，”他在周三的一份声明中表示。 四、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，我的农产品，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，我的农产品，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTUREQA 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。