投资策略专题：开源金股，3月推荐

开源金股，3月推荐 策略研究团队 ——投资策略专题 韦冀星（分析师）weijixing@kysec.cn证书编号：S0790524030002 策略：重提“坚定牛市信心，降低斜率预期” 本轮牛市的核心驱动力没有显著收紧和转向前维持看多。AI+的高beta现阶段依然有望获得支撑。受益行业：军工、传媒（游戏）、AI应用、港股互联网、电池、核心AI硬件、有色、化工、光伏、钢铁、电力、机械、保险。 金融工程：基于行业轮动模型的3月行业多头 基于行业动力学模型，3月行业组合为：建筑材料、机械设备、有色金属、煤炭、钢铁、石油石化。 通信&电新：英维克（002837.SZ） 公司实现了全链条产品自研自产，有望持续受益于液冷渗透率提升。 化工：新凤鸣（603225.SH） 公司为PTA-长丝/短纤一体化龙头，伴随PTA、长丝/短纤行业供需格局改善，叠加行业反内卷的逐步推进，产品盈利能力有望持续上行，公司或将充分受益。 相关研究报告 军工：华秦科技（688281.SH） 华秦科技核心技术壁垒深厚。同时，公司积极布局航空发动机高价值赛道，显著提升单机价值量，打造第二成长曲线。 《节后市 场展望—投资策略专题》-2026.2.22 传媒：完美世界（002624.SZ）公司新游戏《异环》可玩性及商业化空间较高，引入新机制，视觉体验优良，积 《液冷的0-1时刻或已到来—投资策略点评》-2026.2.12 极响应用户要求，具备“爆款”潜质，或驱动业绩高增。 《机构关注度环比回升：农林牧渔、国防军工、家电—机构调研周跟踪》-2026.2.10 计算机：卓易信息（688258.SH） 公司2025年面向不同人群发布了两款AI编程的产品，收获良好反馈。公司在AI编程领域的卡位优势明显，成长前景广阔。 非银金融：中国人寿（601628.SH） 寿险开门红有望超预期，分红险转型成效持续加深，投资端投资收益率大幅提升。 煤炭公用：神火股份（000933.SZ） 公司电解铝业务盈利能力强劲，煤炭业务盈利复苏，长期成长性与配置价值凸显。 电子：江丰电子（300666.SZ） 公司半导体溅射靶材市占率居全球前列，是少数实现上游高纯金属自主可控的厂商；零部件业务逐年放量，伴随收购凯德石英股权，平台化布局持续深化。 有色：洛阳钼业（603993.SH） 公司作为国内铜巨头，产量有望持续增长；黄金业务打开第二增长曲线。 中小盘：奥来德（688378.SH） 公司是OLED材料与蒸发源设备双龙头，凭借蒸发源设备+有机材料双轮协同，助力OLED行业国产替代。 风险提示：政策超预期变动；全球流动性及地缘政治风险；定价模型失效。 目录 1、开源金股，3月推荐.................................................................................................................................................................32、核心观点....................................................................................................................................................................................32.1、策略：重提“坚定牛市信心，降低斜率预期”..........................................................................................................32.2、金融工程：基于行业轮动模型的3月行业多头..........................................................................................................32.3、通信&电新：英维克（002837.SZ）..............................................................................................................................42.4、化工：新凤鸣（603225.SH）.......................................................................................................................................42.5、军工：华秦科技（688281.SH）...................................................................................................................................42.6、传媒：完美世界（002624.SZ）....................................................................................................................................42.7、计算机：卓易信息（688258.SH）...............................................................................................................................52.8、非银金融：中国人寿（601628.SH）...........................................................................................................................52.9、煤炭公用：神火股份（000933.SZ）............................................................................................................................52.10、电子：江丰电子（300666.SZ）..................................................................................................................................52.11、有色：洛阳钼业（603993.SH）..................................................................................................................................52.12、中小盘：奥来德（688378.SH）.................................................................................................................................6 表1：开源金股，3月推荐............................................................................................................................................................3 1、开源金股，3月推荐 2、核心观点 2.1、策略：重提“坚定牛市信心，降低斜率预期” A股当下处在牛市逻辑当中，我们建议投资者不要因为非常短期的波动和调整就动摇对积极行情的信心。本轮牛市的核心驱动力没有显著收紧和转向前维持看多，仍建议以证券化率达到1.1倍以上为信号。结构上，当前全A尚处在相对安全的环境下，且证券化率指标角度来看仍有扩张空间，结合TMT板块的相对盈利优势，AI+的高beta现阶段依然有望获得支撑。 行业配置建议：（1）科技内部的修复和高低切：军工、传媒（游戏）、AI应用、港股互联网、电池、核心AI硬件；（2）PPI改善加广谱反内卷受益：有色、化工、光伏、钢铁、电力、机械、保险；（3）中长期底仓：黄金、优化的高股息。 风险提示：政策超预期变动，全球流动性及地缘政治风险。 2.2、金融工程：基于行业轮动模型的3月行业多头 开源证券金融工程团队于2024年12月发布专题报告《行业轮动3.0：范式、模型迭代与ETF轮动应用》，从交易行为、景气度、资金流、筹码结构、宏观驱动、技术分析六个维度出发，分别构建行业轮动子模型，并对子模型动态合成构建行业轮动3.0模型。交易行为模型捕捉行业日内动量+隔夜反转效应；景气度模型捕捉行业盈余动量效应；资金流模型捕捉主动抢筹+被动派发行为；筹码结构模型捕捉持仓收益+阻力支撑效应；宏观驱动模型捕捉高频宏观预期在行业上的映射；技术分析模型捕捉行业成份股在趋势、振荡、量能指标上的交易信号。 开源证券金融工程团队根据行业轮动3.0模型，对一级行业指数进行动态打分，选择分数最高的作为行业多头组合。基于截至2026年2月13日的数据，开源金工行业轮动3.0模型给出的3月行业组合为：建筑材料、机械设备、有色金属、煤炭、钢铁、石油石化。 风险提示：模型测试基于历史数据，市场未来可能发生变化。 2.3、通信&电新：英维克（002837.SZ） 公司作为全链条液冷开创者，Coolinside全链条液冷解决方案在2021年实现规模化商用，从服务器侧冷板、SoluKing液冷工质和管路，到机柜侧快速接头、Manifold、Tank，再到机柜侧外部CDU，以及一次侧冷源等，实现了全链条产品自研自产，有望持续受益于液冷渗透率提升。 催化剂：AIGC持续发展，GPU&ASIC液冷渗透率持续提升，推动机房温控业务营收及毛利率双增长。 风险提示：储能温控行业竞争加剧，数据中心风冷及液冷产品放量不及预期。 2.4、化工：新凤鸣（603225.SH） 公司为PTA-长丝/短纤一体化龙头，伴随PTA、长丝/短纤行业供需格局改善，叠加行业反内卷的逐步推进，产品盈利能力有望持续上行，公司或将充分受益。公司拟投资建设海外项目，有助于提升公司国际影响力和市场竞争力，规避贸易壁垒及应对关税战、贸易战等不利因素，巩固公司全球地位。 催化剂：PTA、长丝价差走扩。 风险提示：行业竞争加剧，加盟拓展不及预期，商誉减值风险。 2.5、军工：华秦科技（688281.SH） 华秦科技深耕特种功能材料领域三十余年，核心技术壁垒深厚。隐身材料作为当前主业，受益于新型隐身战机加速列装带来的前装放量及服役机队扩大驱动的后装维护需求。华秦隐身材料下游主要机型已进入定型批产快速放量阶段，份额稳固、增长确定性强。同时，公司积极布局航空发动机高价值赛道，推进金属零部件加工、树脂基和陶瓷基复合材料产业化，2025年起陆续实现批量投产，显著提升单机价值量，打造第二成长曲线。 催化剂：近期大额订单披露。 风险提示：军品审价后价格下降导致业绩波动，订单受客户下游出货节奏影响较大，预研和小批量试产