中信建投化工杨晖团队TDIMDI涨价潮持续建议关注万华化学沧州大化

巴斯夫TDI装置检修，TDI价格上行。市场获悉，万华化学TDI分销渠道3月上旬一口价15700元/吨，环比上调1200元/吨，限量供应。据百川数据，最新TDI市场均价为14881元/吨，同比去年+16%。巴斯夫韩国TDI装置将于2026年2月25日至3月15日期间进行计划检修，供方挺价心 【中信建投化工杨晖团队】TDI/MDI涨价潮持续，建议关注万华化学/沧州大化 巴斯夫TDI装置检修，TDI价格上行。 市场获悉，万华化学TDI分销渠道3月上旬一口价15700元/吨，环比上调1200元/吨，限量供应。 据百川数据，最新TDI市场均价为14881元/吨，同比去年+16%。 巴斯夫韩国TDI装置将于2026年2月25日至3月15日期间进行计划检修，供方挺价心态明显，最新一周TDI行业开工率/库存分位分别为68%/60%。 从供需格局角度出发，当前TDI具备较好的涨价基础：1）当前国内头部企业万华化学产能占比较高，约为全国总产能60%，且随着海外产能此前的逐步退出，万华产能占比全球已达33%；2）全球TDI产能扩张明显放缓，2026年仅科思创上海有新增产能，2026年目前仅有华鲁30wt产能进入规划，供给端增速拐点明显；3)需求端受出口拉动明显，2025年中国TDI累计出口量高达55.65万吨，同比+51.84%，出口量占比已超过产量35%，出口量高增有望抵消国内地产链拖累。 海外MDI价格频涨，建议关注低库存+高开工率下的产品涨价潜力。 近日海外主流企业MDI价格上调频繁，巴斯夫2026.2.25宣布上调东盟地区MDI价格200美元/吨，科思创2026.2.19宣布北美MDI产品上调220美元/吨，享斯迈2026.2.17宣布对美国MDI产品涨价260美元/吨。 最新一周MDI装置开工率约87%，开工率分位为历史81%，库存分位约为14%，兼具低库存+高开工率特性。 随着后续美国降息政策持续带动30年期房贷利率下降，美国成屋销量数据（自2024年1月以来月均同比下滑16%）有望进入修复期，带动MDI需求上行。 相关公司：万华化学（MDI产能380wt，TDI产能147wt，福建在建MDI产能70wt），沧州大化（TDI产能16wt）等。