核心观点与总结
政策优化驱动服务消费景气提升
全国各地持续推出中小学春秋假政策，浙江、江苏、四川、安徽等地已实施，主流方案为春秋假各增加3天，通过与周末或清明假期拼接形成5-6天长假。预计2026年更多省市将跟进，有效拉动春秋出行消费热度，平滑寒暑假高峰亲子出行。
长假服务消费拉动效果显著
2023年以来，长假消费在服务业板块权重不断凸显。以酒店为例，商旅与休闲游客源比重从70%/30%转变为近五五开，假期餐饮消费达平日数倍。服务消费（尤其是长假消费）对服务业业绩贡献比重持续提升，成为改善服务消费的重要驱动力。
春节期间服务消费表现亮眼
春节期间，9天超长假期带动服务消费表现突出：
- 锦江酒店假期前7天国内酒店接待人次同比增超40%，入住率同比提升14%
- 海底捞春节假期翻台率同比+5%
- 海南离岛免税销售额同比增长+30%以上
- 黄山、峨眉山、九华山等景区客流同比双位数增幅
2026年旅游服务消费政策催化大年
预计2026年将迎来旅游服务消费政策催化：
- 中小学春秋假优化
- 企业职工带薪休息政策进一步落地
- 未来服务消费补贴可能加码
这些政策将驱动行业持续受益，业绩端迎来弹性。
建议重点关注行业及个股
酒店板块
- 休闲游权重持续提升（占比近50%），假期优化背景下有望显著受益
- 春节期间酒店龙头表现强势，行业反内卷默契下房价表现坚挺
- 长期看连锁化率提升空间广阔（50%->75%），龙头开店动能持续强劲
**建议关注：**华住、锦江、首旅、君亭酒店
餐饮板块
- 行业调整充分，竞争格局优化，龙头alpha持续凸显
- 已率先回暖加速，管理层调整优化驱动新一轮成长预期
**建议关注：**海底捞、百胜中国、古茗
旅游免税板块
- 春节假期表现优异，景区客流保持双位数增长
- 银发旅游处于高景气发展阶段，有望迎来戴维斯双击
**建议关注：**中国中免、三峡旅游、宋城演艺、陕西旅游
