华富基金人工智能最新市场观点英伟达FY26Q4的财报显示当季营

英伟达FY26Q4财报显示营收达681亿美元，超预期，FY27Q1收入指引约780亿美元，缓解了“AI需求见顶”的疑虑。从产品销售情况看，Ampere、Hopper及Blackwell架构均售罄，行业景气度持续加速。

AI需求侧正发生结构性演变，主权AI市场规模达300亿美元，同比增长超300%，驱动力从北美云厂商扩展至全球基建、电信、自动驾驶等非云场景，为产业链提供多元化增长引擎。财报交流显示，网络连接与推理效率成为算力链条价值量最高、确定性最强的环节，NVLink、以太网与Infiniband推动网络收入占比提升，利好高速光模块、交换机等环节。英伟达强调推理重要性，指出Agentic AI将消耗成千上万倍的tokens，算力需求从“训练”向“大规模推理”转移，带动推理侧算力、边缘计算及相关软件生态爆发。

AI产业技术迭代快，子行业景气度轮动迅速。英伟达财报揭示的转变——从GPU到系统级互联、从云厂商到主权AI、从训练到推理——是行业动态发展的缩影。人工智能ETF（515980）优势在于能基于真实景气度指标在算力、通信、算法等子行业间灵活轮动，紧扣产业趋势。在AI长坡厚雪赛道上，选择能捕捉结构性红利、具备自我进化能力的轮动型ETF是分享AI时代红利的最优解。