东方电子微软财报小结简评1微软当季营收81273亿美元

2）GAAP净利润384.58亿美元（YoY +60% / QoQ +38.6%）；Non GAAP净利润308.75亿美元（YoY +23% / QoQ+0.1%)。 #市场分歧集中在Az 【东方-电子】微软财报小结&简评1）微软当季营收812.73亿美元（YoY +17% / QoQ +4.6% ），高于公司指引区间，也高于市场一致预期约803亿美元。 2）GAAP净利润384.58亿美元（YoY +60% / QoQ +38.6%）；Non GAAP净利润308.75亿美元（YoY +23% / QoQ+0.1%)。 #市场分歧集中在Azure增速边际与AI基建投入强度，盘后股价走弱。 营收拆分 1）Productivity and Business Processes：341.16亿美元（YoY +16% / QoQ +3.3%）。 M365商业云、Dynamics与LinkedIn维持双位数增长，体现Copilot叠加E5结构升级的拉动。 2）Intelligent Cloud：329.07亿美元（YoY +29% / QoQ +6.5%）。 核心看点是AI相关需求与供给扩张节奏匹配度。 3）More Personal Computing：142.50亿美元（YoY -3% / QoQ +3.6%）。 Windows OEM维持小幅增长，搜索广告稳健，但游戏相关拖累仍在。 业务亮点&简评 1）云与AI主线仍强：Microsoft Cloud收入515亿美元（YoY +26% / QoQ +4.9%），RPO继续抬升锁定中期订单能见度。 2）Azure同比+39%，略高于市场对本季约38.8%的预期，但相较上一季40%有所放缓，叠加AI基建投入显著上行，引发投资者对回报周期的再定价。 指引&简评 1）下季度营收指引807-818亿美元（YoY +16%中枢)，经营利润率预计小幅下滑，资本开支预计减少。 2）增长动能仍集中在Azure供给扩张与Copilot变现深化，订单端OpenAI相关占比提升带来规模效应的同时，也增加客户集中度与波动性定价。 3）后市关键变量：Azure增速能否在高基数下维持高30%区间，AI基建投入是否继续超预期。