一、行情回顾与操作建议
郑棉突破前高，走势偏强。现货方面，328级棉花价格指数报16329元/吨，上涨259元/吨；南疆机采棉报价多在CF05+1150元/吨以上，低基差逐步减少；北疆棉报价多在1300元/吨以上。纯棉纱交投尚未恢复，纺企以备库和交前期订单为主，部分企业涨价300-500元/吨；全棉织厂开工率提升，坯布询价不多，价格有调涨意愿。国际市场，USDA报告预计2026/27年度全球棉花产量减幅3.2%至1.16亿包，消费量增1.2%至1.2亿包，期末库存减幅5.2%至7120万包；美棉产量降2.3%至13.6百万包，出口增1.7%至12.2百万包，期末库存降4.5%至4.2百万包。短期美棉受出口及减产预期提振延续反弹，内外价差收窄至3384元/吨，近月合约基差收敛。国内产业节后恢复，现货交投暂淡，美国122条款替代IEEPA或利好出口。短期维持偏强走势。
二、行业要闻
- USDA预计2026年美国棉花种植面积为940万英亩，略高于2025年，为2015年以来第二低水平；相对作物价格变化表明面积可能与去年相似。
- 截至2月20日当周，美陆地棉+皮马棉累计检验量占年度预估值的99.9%，同比慢5%；周度可交割比例在77.2%。
- 截至2月12日当周，美陆地棉周度签约10.57万吨，环比增102%，同比增91%；周度装运3.91万吨，环比降8%，同比降34%；2025/26年度总签售量199万吨，占年度预测总出口量的76%。
三、数据概览
（数据来源：Wind，建信期货研究发展部）
（包含多张图表数据）
四、研究结论
短期棉价受美棉出口及全球减产预期提振延续反弹，内外价差收窄，近月合约基差收敛。国内产业节后恢复，现货交投暂淡。关注节后旺季需求表现、植棉意向报告及目标价格政策指引。短期维持偏强走势。
