一、行情回顾与操作建议
- 关税缓和期于5月14日12时01分生效，郑棉回补缺口，主力合约价格较上一交易日上涨100元/吨至14484元/吨。
- 现货方面，北疆机采棉主流销售基差报价在CF09+1000及以上，南疆喀什机采棉基差在CF09+800及以上。
- 纯棉纱和全棉坯布市场成交清淡，下游需求疲软，库存累积，市场信心不足。
- 宏观方面，关税缓和利好持续释放，但基本面偏弱格局未改，郑棉关注上方压力位，区间操作为主。
二、行业要闻
- 农业农村部预测2025/26年度中国棉花播种面积为2878千公顷，较上年度增1.4%，产量预计625万吨，增1.4%。
- 预计2025/26年度棉花消费740万吨，较上年度调减20万吨，进口量下调10万吨至140万吨。
三、数据概览
- 中国棉花价格指数持续波动，现货价格跟随期货价格变动。
- 棉花期货价格宽幅震荡，基差报价区间扩大，CF1-5、CF5-9、CF9-1价差变化明显。
- 棉花商业库存和工业库存逐步累积，仓单总量保持稳定。
- 美元兑人民币汇率波动，对棉花市场有一定影响。
四、研究结论
- 宏观压力减弱，郑棉回补缺口，但基本面偏弱格局未改，关注上方压力位表现，区间操作为主。
- 新棉种植面积预期稳中有增，整体长势尚可，但下游需求疲软，库存压力不高。
- 关注美棉生长及签约情况，外盘宽幅震荡区间内承压运行。
