银行行业快评报告：单季净利润同比增速继续回升

研报总结

核心观点

• 商业银行单季净利润同比增速继续回升，4Q25单季净利润同比增速为12%，其中城商行和农商行增速显著。
• 净息差环比持平，行业整体规模增速保持基本稳定，大行和城商行资产同比增速相对较高。
• 行业资产质量基本保持稳定，但拨备覆盖率环比下行，单季不良生成未见明显回落。

关键数据

• 单季净利润同比增速：12%（整体），国有大行2.2%，股份行-5.8%，城商行431.7%，农商行333%。
• 净息差：1.42%（环比持平），国有大行1.30%，股份行1.56%，城商行1.37%，农商行1.60%。
• 总资产同比增速：9%（环比回升0.2个百分点），国有大行10.8%，城商行9.7%。
• 贷款同比增速：6.3%（同比下降1.3个百分点）。
• 不良率与关注率：不良率1.50%（环比回落2BP），关注率2.18%（环比回落2BP）。
• 拨备覆盖率：205.21%（环比下降1.94个百分点），国有大行241.35%，股份行207.2%，城商行173.38%，农商行159.29%。
• 不良生成率：0.72%（环比回落3BP）。

研究结论

• 预计2026年银行板块业绩增速有望改善，业绩稳定性进一步增强，高股息投资价值更加凸显。
• 2026年净利息收入增速或进一步提升，主要得益于净息差降幅持续收窄。
• 行业资产质量虽有好转，但需关注宏观经济下行和企业偿债能力下降带来的风险。

投资建议

• 评级：强于大市（未来6个月行业指数相对大盘涨幅10%以上）。
• 操作建议：买入（未来6个月公司相对大盘涨幅15%以上）、增持（5%-15%）、观望（-5%至5%）、卖出（跌幅超过5%）。
• 风险因素：宏观经济下行、企业偿债能力下降、宽松货币政策、监管政策收紧。