26年春节假期点评：超长假期刺激出游，景区、入境游表现靓丽

证券研究报告 行业研究 2026年02月25日 本期内容提要: ➢景区：客流景气度较高。26年春节假期，景区迎来“开门红”，多个景区多日达到最大承载量。从26年同比增速来看，峨眉山/三峡大坝景区表现靓丽；从较19年增长来看，峨眉山/长白山/三峡大坝/张家界武陵源景区表现强劲。三特索道旗下项目前8天接待游客人次同增18.2%，祥源文旅旗下目的地接待游客人次同增31.3%。 陆亚宁商社行业分析师执业编号：S1500525030003邮箱：luyaning@cindasc.com ➢免税：海南离岛免税销售额双位数增长，三亚好于海口。在海南封关、旅游旺季叠加超长春节假期的共同催化下，日均离岛免税销售额恢复至接近24年高点的水平。根据海口海关，26年春节假期，离岛免税购物金额27.2亿元，日均3.03亿元、同增16.5%。根据三亚市商务局，三亚免税销售额19.6亿元、日均2.18亿、同增21%。 ➢演艺：日均场次持平至微增。26年春节假期，宋城演艺11台《千古情》合计上演580场，在较25年春节假期少1台《千古情》的情况下，演出场次仍增加30场。《长恨歌》除除夕停演外，其余每天开满4场，春节假期共计32场，较25年春节假期增加4场。 ➢出境游：超长假期叠加“拼假”出行激发出境游需求。根据国家移民管理局，26年春节假期，中外人员出入境达1779.6万人次，日均197.7万人次、同增10.1%，其中内地居民出入境951.4万人次、日均同增10.2%。内地游客访港/访澳人次分别同增11.7%/7.2%。 ➢入境游：免签政策利好入境游。根据国家移民管理局，26年春节假期，外国人出入境131.3万人次、日均同增21.8%，入境外国人中，适用免签政策入境46万人次，日均同增28.5%。 ➢投资建议：我们认为，服务消费的增长动能好于商品消费，且相较发达国家，我国服务消费占比仍有较大提升空间。服务消费建议重点关注出行相关产业链，包括景区、酒店。商品消费建议重点关注免税、零售百货。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 ➢风险提示：宏观经济变化对旅游消费意愿和支付能力的影响；恶劣天气对旅游的影响；新拓展项目不及预期的风险；行业竞争加剧与渠道分流风险。 目录 2026年春节假期综述：景区“开门红”，入境游火热....................................................................4国内旅游及出行..........................................................................................................................4景区..............................................................................................................................................5免税..............................................................................................................................................6演艺..............................................................................................................................................8出入境游......................................................................................................................................8综合零售......................................................................................................................................9投资建议............................................................................................................................................10风险提示............................................................................................................................................10 表目录 表1：春节假期全社会跨区域人员流动量及同比增速.................................................................................5表2：春节假期主要景区接待游客人次及同比增速、恢复度...................................................................6 图目录 图1：我国主要假期日均国内旅游人次及恢复度..........................................................................................4图2：我国主要假期日均国内旅游收入及恢复度..........................................................................................4图3：我国主要假期单日人均消费及恢复度...................................................................................................5图4：春节假期祥源文旅旗下目的地接待游客人次及同比增速.............................................................6图5：春节假期祥源文旅旗下目的地营业收入及同比增速.......................................................................6图6：海口、三亚机场春节假期进出港航班数量..........................................................................................7图7：春节假期海南离岛免税购物金额............................................................................................................7图8：春节假期海南日均离岛免税购物金额及同比增速............................................................................8图9：春节假期宋城演艺《千古情》演出场次..............................................................................................8图10：春节假期《长恨歌》演出场次及接待游客人次..............................................................................8图11：春节假期内地游客访港人次及日均同比增速..................................................................................9图12：春节假期内地游客访澳人次及日均同比增速..................................................................................9图13：春节假期全国边检机关共计查验中外人员出入境人次................................................................9图14：春节假期全国边检机关共计查验外国人出入境人次....................................................................9图15：春节假期全国重点零售和餐饮企业销售额同比增速.................................................................10 2026年春节假期综述：景区“开门红”，入境游火热 国内旅游及出行 超长春节假期刺激出游需求，人均消费仍承压。26年春节假期9天，出外“旅游式过年”与返乡“过年式旅游”齐掀热潮。全国国内出游5.96亿人次，日均0.66亿人次、同增5.7%、恢复至19年同期的112%；国内出游总花费8034.83亿元，日均893亿元、同增5.5%、恢复至19年同期的122%；人均消费1348元，日均150元、同减11.3%，恢复至19年同期的84.7%。 旅游人次增速略慢于出行人次增速，水路增长显著；民航平均票价个位数百分比增长。根据交通运输部数据，26年春节假期，全社会跨区域人员流动量达28.1亿人次，日均3.1亿人次、同增8.2%，略快于日均旅游人次增速。铁路/公路/水路/民航日均增速分别为11.4%/8.0%/21.6%/7.4%，水路客运量增长显著。根据航班管家DAST数据，民航经济舱平均票价达1026.9元、同增6.6%、较19年春节增长7.6%。 景区 景区客流景气度较高。26年春节假期，景区迎来“开门红”，多个景区多日达到最大承载量。从26年同比增速来看，峨眉山/三峡大坝景区表现靓丽，日均客流分别同比增长23%/74%；从较19年增长来看，峨眉山/长白山/三峡大坝/张家界武陵源景区表现强劲，日均客流分别恢复至19年同期的163%/265%/171%/169%。三特索道旗下项目前8天接待游客人次同增18.2%，祥源文旅旗下目的地接待游客人次同增31.3%。 注：九寨沟景区在2019年春节假期闭园。 资料来源:祥源文旅公众号，祥源文旅公告，信达证券研发中心 免税 海南封关带来的入境游红利持续释放，航班海口略减、三亚略增。根据海南省旅游和文化广电体育厅，26年春节假期，海南接待游客1232万人次、同增28.9%；根据有关口岸部门统计，海南入境旅客（含港澳台）2万人次、同增82%，海南封关带来的入境游红利持续释放。从航班数据来看，海口美兰国际机场日均进出港航班较25年减少9架，三亚凤凰国际机场日均进出港航班较25年增加7架。 海南离岛免税销售额双位数增长，三亚好于海口。在海南封关、旅游旺季叠加超长春节假期的共同催化下，日均离岛免税销售额恢复至接近24年高点的水平。根据海口海关，26年春节假期，离岛免税购物金额27.2亿元，日均3