26年元旦假期点评：免税、景区表现靓丽

证券研究报告 行业研究 2026年01月04日 本期内容提要: ➢水路与公路营业性客运量增长显著。由于25年元旦假期仅1天，我们将客运量数据与24年元旦假期对比，铁路/水路/民航/公路营业性分别增长9%/32%/13%/30%，水路与公路增长显著。 陆亚宁商社行业分析师执业编号：S1500525030003邮箱：luyaning@cindasc.com ➢景区：黄山、长白山、丹霞山客流增长显著。根据携程《元旦旅行报告》，国内景区门票预订量同比增长超4倍，“新年登高”传统因雪景加持而格外火爆，黄山、九华山、张家界等迎来新年初雪，元旦期间山岳类景区门票预订量同比涨超150%。26年元旦假期，黄山、长白山、丹霞山客流增长显著，较24年元旦假期分别增长76%/66%/81%，峨眉山、九寨沟客流较24年元旦假期亦有双位数百分比增长。 ➢免税：离岛免税高速增长。海南封关，叠加旅游旺季，及25年11月离岛免税新政带来的政策红利，26年元旦假期，海南离岛免税商品销售44.2万件，同增52.4%；购物人数8.35万人次，同增60.6%；购物金额7.12亿元，同增128.9%。其中，三亚免税销售额4.8亿元、同增111.5%。 ➢出入境游：跨境出行需求显著提升。根据国家移民管理局，26年元旦假期，中外人员出入境达661.5万人次，日均220.5万人次、同增28.6%，较24年元旦假期增长27.7%。 ➢零售：重点商圈展现消费活力。根据北京商务局，26年元旦假期，北京各百货、超市、专业专卖店、餐饮和电商等业态累计销售额达40.4亿元，日均同增（假期三日平均数据同比2025年1月1日数据）16.3%。 ➢投资建议：社服领域，建议重点关注出行链，包括酒店（如首旅酒店、锦江酒店等）、景区（如三峡旅游、黄山旅游、峨眉山A等）、OTA（携程集团-S等）。零售领域，建议重点关注免税（如中国中免、王府井、珠免集团等）、零售百货（如重庆百货、合百集团、杭州解百等）。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 ➢风险提示：宏观经济变化对旅游消费意愿和支付能力的影响，恶劣天气对旅游的影响，新拓展项目不及预期的风险，行业竞争加剧与渠道分流风险。 目录 2026年元旦假期综述..........................................................................................................................4国内旅游......................................................................................................................................4景区..............................................................................................................................................5免税..............................................................................................................................................6出入境游......................................................................................................................................7零售..............................................................................................................................................8投资建议..............................................................................................................................................8风险提示..............................................................................................................................................9 表1：元旦假期客运量.............................................................................................................................................5表2：元旦假期主要景区接待游客人次............................................................................................................6 图目录 图1：我国主要假期日均国内旅游人次及恢复度..........................................................................................4图2：我国主要假期日均国内旅游收入及恢复度..........................................................................................4图3：我国主要假期单日人均消费及恢复度...................................................................................................5图4：海口、三亚机场进出港航班数量............................................................................................................6图5：海南离岛免税购物金额...............................................................................................................................7图6：元旦假期出入境人员数量..........................................................................................................................7图7：内地游客访港人次........................................................................................................................................8 2026年元旦假期综述 国内旅游 量、价较24年元旦假期小幅增长。26年元旦假期，全国国内出游1.42亿人次、较24年元旦假期增长5.2%，恢复至19年同期的115%；国内出游总花费847.89亿元、较24年元旦假期增长6.3%，恢复至19年同期的112%；人均消费597元、较24年元旦假期增长1.1%，恢复至19年同期的97%。 水路与公路营业性客运量增长显著。根据交通运输部，26年元旦假期，全社会跨区域人员流动量预计5.9亿人次，同比增长19.5%，其中，铁路客运量预计4822.3万人次、同增53.1%，公路人员流动量预计5.4亿人次、同增15.5%，水路客运量预计229.0万人次、同增35.3%，民航客运量预计588.1万人次、同增10.5%。由于25年元旦假期仅1天，我们将客运量数据与24年元旦假期对比，铁路/水路/民航/公路营业性分别增长9%/32%/13%/30%，水路与公路增长显著。 景区 黄山、长白山、丹霞山客流增长显著。根据携程《元旦旅行报告》，国内景区门票预订量同比增长超4倍，“新年登高”传统因雪景加持而格外火爆，黄山、九华山、张家界等迎来新年初雪，元旦期间山岳类景区门票预订量同比涨超150%。26年元旦假期，黄山、长白山、丹霞山客流增长显著，较24年元旦假期分别增长76%/66%/81%，峨眉山、九寨沟客流较24年元旦假期亦有双位数百分比增长。 免税 海南出入境火爆，三亚航班数量显著增加。截至1月3日17时，海南出入境人员2.8万余人次、同增23.5%，其中，海口美兰国际机场出入境人员1.6万余人次、同增41.8%，三亚凤凰国际机场出入境人员1.1万余人次，同增19.8%。从机场航班来看，海口美兰机场进出港航班较24年元旦假期小幅减少51架，三亚凤凰机场较24年元旦假期增加239架。 离岛免税高速增长。海南封关，叠加旅游旺季，及25年11月离岛免税新政带来的政策红利，26年元旦假期，海南离岛免税商品销售44.2万件，同增52.4%；购物人数8.35万人次，同增60.6%；购物金额7.12亿元，同增128.9%。其中，三亚免税销售额4.8亿元、同增111.5%。 出入境游 跨境出行需求显著提升。根据国家移民管理局，26年元旦假期，中外人员出入境达661.5万人次，日均220.5万人次、同增28.6%，较24年元旦假期增长27.7%。 入境游保持强劲增长。根据携程《元旦旅行报告》，元旦假期入境游保持强劲增长，门票预订量同比增110%，入境体验型玩乐产品预订量增长超30倍，主要客源国家及地区为中国香港、马来西亚、泰国、新加坡、韩国等地。 拼假致出境游热度提升。根据同程旅行《2026元旦假期旅行消费报告》，在“请3休8”拼长假的强力驱动下，26年元旦出境游的热度明显超越往年，“海岛过盛夏”“免签国说走就走”“南半球拥抱暖阳”“北欧追极光”构成元旦假期出境游四大热门主题。26年元旦假期，内地游客访港达51.1万人次、相比24年元旦假期增长17.7%。 零售 重点商圈展现消费活力。根据北京商务局，26年元旦假期，北京各百货、超市、专业专卖店、餐饮和电商等业态累计销售额达40.4亿元，日均同增（假期三日平均数据同比2025年1月1日数据）16.3%。北京全市元旦期 间60个 重 点 商 圈 客 流 量 累 计2822.6万 人 次，其 中 专 业 专 卖 店/百 货/超 市/餐 饮/电 商日 均 同 增85%/41.3%/4.8%/4.6%/1.1%。分商圈看，北京CBD商圈笔均消费日均同比增长72.2%，王府井商圈消费日均同比增长84.5%。 重百也迎来新年“开门红”，26年元旦假期累计实现销售6.35亿元，同比增长3.8%，其中百货/超市业态分别同增43.2%/14.6%。元旦当天，重百旗下百货业态销售额达1.92亿元，创历史新高。 投资建议 社服领域，建议重点关注出行链，包括酒店（如首旅酒店、锦江酒店等）、景区（如三峡旅游、黄山旅游、峨眉山A等）、OTA（携程集团-S等）。 零售