核心观点与关键数据
- 工程机械行业:2月销售有望超预期,暖冬利好开工,期待开门红。
- 徐工机械:2月出口预计增长30%,国内持平(去年同期春节);1-2月海外预计增长30%,国内预计增长10%左右。
- 中联重科:2月国内销售同比接近持平,挖掘机、起重机、混凝土表现良好,高机复苏迹象明显。
- 矿机行业:资源品超级周期驱动矿企资本开支扩张,业务向后市场及资源品延伸。
- 运机集团:25年底在手订单43亿(新接40亿,80%来自海外),26年新接订单目标增长30%(55亿,不含后市场),筹划布局资源业务。
- 南矿集团:25年新增订单中矿山占比快速提升至70%(24年为40%),同比大幅增长。
- 耐普矿机:25全年新签订单同比增长35%+,25H2相比H1大幅增长;26年1月新签订单同比增长近40%,全年预期维持高增。
- 福事特:25年海外已有4-5个网点,收入增速较快,26年预计再新设4-5个网点,单网点液压管路及灭火系统收入约4000万元。
研究结论
持续重点推荐景气向上确定的工程机械与矿机行业。工程机械2月销售有望超预期,暖冬利好开工;矿机行业受资源品超级周期驱动,矿企资本开支扩张带动业务向后市场及资源品延伸。建议关注徐工机械、中联重科、运机集团、南矿集团、耐普矿机、福事特等公司。