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国企改革:徐工集团于2020年完成混改,2022年完成整体上市,改革后公司内部经营机制和考核机制发生重大变化,激励力度显著加大。管理层亲自跑市场,市场竞争狼性度提升。未来3-5年,公司将通过狼性文化提升成长性,并稳步推进降本增效,计划每年净利率提升约1个百分点。
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股权激励:2025年9月初,公司发布新一期股权激励计划,拟向不超过4700人授予股权激励,包括期权和限制性股票,总股本4.7亿股,占公司总股本的4%(其中限制性股票与期权比例约2:1)。此次激励力度空前,业绩对赌充分考虑行业周期,彰显公司长期发展信心。
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投资逻辑:徐工股价创历史新高,主要投资逻辑包括:国企改革带来的机制优化和激励提升,以及股权激励计划彰显的长期发展信心。