首席证券内参

【本期主编】： 2026年春节后A股春季躁动第二波行情的延续具备较为坚实的基础，节前的震荡整理仅是行情的阶段性休整，市场整体将呈现震荡上行格局。在经济基本面弱修复、新质生产力政策持续催化、全球流动性宽松预期升温的三重利好共振下，市场风险偏好有望稳步提升。 博 览 视 点 春躁第二波将至？多重利好开启布局新窗口 【研究员】： 2026年春节后A股春季躁动第二波行情的延续具备较为坚实的基础，节前的震荡整理仅是行情的阶段性休整，市场整体将呈现震荡上行格局。在经济基本面弱修复、新质生产力政策持续催化、全球流动性宽松预期升温的三重利好共振下，市场风险偏好有望稳步提升。 【趋势展望】 春躁第二波将至？多重利好开启布局新窗口 春节前一周，受市场避险情绪影响，三大指数呈现小幅震荡整理格局，资金风格出现阶段性切换。当前市场核心关注焦点高度集中，即节后A股能否顺利延续春季躁动行情，这也是当下市场各方研判的核心问题。 长假消息面：内外共振筑牢行情基础 *影响中国政策* 观印证了经济基本面的弱修复趋势。同时，新质生产力领域产业催化持续，科技春晚的落地彰显了政策对科技推广的信心，叠加“乐购新春”消费刺激政策的出台，或进一步提振相关板块的市场预期。 海外层面，美国最新的通胀与就业相关数据均呈现降温态势，强化了市场对美联储年内择机降息的预期，全球流动性宽松的宏观环境进一步明确，货币政策对资本市场的约束边际持续下滑。 长假期间全球主要指数表现分化但整体平稳，未出现系统性风险，为A股春季行情的延续奠定了良好的外部基础。 春季行情第二波有望延续 综合历史规律、基本面支撑以及政策导向来看，节后A股春季躁动第二波行情具备较为明确的延续基础，预计市场整体将呈现震荡上行、结构分化的运行格局。 从历史规律来看，A股春节后存在较为显著的日历效应，春节后一段时期市场上涨概率相对较高。2026年作为“十五五”开局之年，各地重大项目开工提速，市场围绕国家战略重点展开的主线行情将更具持续性，也为春季躁动第二波提供了更强的逻辑支撑。 从核心支撑逻辑来看，经济层面，春节消费出行数据夯实了基本面弱修复的基础，“十五五”开局背景下基建项目开工节奏加快，为市场行情延续提供了底层基本面支撑。政策层面，新质生产力领域的扶持政策持续加码，全国两会临近带来的政策催化将成为短期市场的核心主线，科技成长和周期行业将持续受益于政策与产业的双重驱动。 锚定高景气与补涨机遇 总之，2026年春节后A股春季躁动第二波行情的延续具备较为坚实的基础，节前的震荡整理仅是行情的阶段性休整，市场整体将呈现震荡上行格局。在经济基本面弱修复、新质生产力政策持续催化、全球流动性宽松预期升温的三重利好共振下，市场风险偏好有望稳步提升。 建开工提速和行业盈利修复，具备阶段性配置价值；同时，前期表现相对滞涨的非银金融、创新药等方向，也有望迎来补涨机会。 【机会前瞻】 特斯拉新款无人驾驶电动车将提速Robotaxi商业化 本周潜力题材 1、题材：无人驾驶出租车（Robotaxi） 关注周期：中短 市 场 催 化： 特 斯 拉 首 辆 赛 博 无 人 驾 驶 电 动 车Cybercab 下线，预计4月开始量产 核心逻辑：从商业化进程看，美国Waymo已实现每周15万次付费出行；国内的百度萝卜快跑累计已完成700万次安全出行，每周单量约7.5万次。而聚合模式正加速追赶，小马智行在2025Q1的Robotaxi收入同比增200%。 工信部明确提出今年加快突破高级别自动驾驶技术，将智能网 联 新 能 源 车 作 为 重 点 发 展 领 域 ， 为Robotaxi 商 业 化 落 地提供坚实政策支撑，而各地试点也持续扩容。 业 内 指 出 ， 聚 合 平 台 通 过 提 供 海 量 用 户 入 口 和 成 熟 运 营 能力 ， 将 推 动 运 营 成 本 持 续 下 降 ， 成 为 中 小Robotaxi 企 业 的最优选择，而百度、滴滴等具备用户基础的企业则采用自建渠道封闭模式，行业双格局逐步形成。 预计今年将成为中国Robotaxi商业化关键之年，预测单公里成本将降至2.1元，市场规模稳步提升。机构预测到2030年国内市场有望接近5000亿元。 头 部 自 动 驾 驶 技 术 提 供 商 、 车 载 硬 件 厂 商 、 运 营 相 关 企 业 将 迎来发展红利。 关注方向：自动驾驶、Robotaxi、Robobus等概念。 市 场 催 化：特 斯 拉 宣 布 其 第 三 代 人 形 机 器 人 即 将 亮 相 ， 预 计 年产百万台 核心逻辑：特斯拉的“百万台量产”规划，也会对国内人形机器人的量产节奏形成提速，标志着人形机器人行业正从技术验证迈向规模化生产。 得益于AI大模型与机器人技术的深度融合，使人形机器人对复杂任务执行效率提升300%以上，同时核心零部件成本下降60%，推动行业从“技术竞争”转向“制造竞争”。 人 形 机 器 人 产 业 正 从“0-1” 向 “10-100” 跨 越 ， 政 策 支持、技术突破与成本下降推动商业化加速。摩根士丹利预计中 国 人 形 机 器 人 销 量 将 呈 指 数 级 增 长 ， 2026 年 将 同 比 增 长133%，达2.8万台，2035年将达到260万台。到2050年全球将有约10亿台人形机器人投入使用。 人形机器人产业加速向量产、商用化迈进，整机制造、核心零部件及AI算法企业将优先受益于订单的加速，可关注相关领域的龙头。 关注方向：人形机器人、灵巧手、电机、机器人执行器概念等 3、题材：教育 关注周期：中短 市 场 催 化： 教 育 部 发 布 《 关 于 深 化 职 业 教 育 教 学 关 键 要 素 改 革的意见》 核 心 逻 辑：目 前 我 国 技 能 人 才 总 量 超 过2 亿 人 ， 高 技 能 人 才超过6000万人，但数量仍显不足、占比偏低。上述政策提出动 态 调 整 专 业 设 置 ， 聚 焦 高 技 能 人 才 培 养 目 标 。直 击 职 业 教 育与产业需求脱节的痛点，精准对接新兴产业人才缺口。 据教育部试点数据，新能源汽车、先进轨道交通装备等6个高端制造领域技能人才缺口较大，政策将推动职业教育向这些关键领域倾斜，从源头解决产业“招工难”与毕业生“就业难”的结构性矛盾。 政 策 推 动 下 ，职 业 教 育 将 逐 步 成 为 支 撑 新 兴 产 业 发 展 的 人 才 蓄水 池 ， 随 着 专 业 调 整 的 落 地 见 效 ， 相 关 领 域 的 技 能 人 才 供 给 质量 与 规 模 将 持 续 提 升 ，利 好 职 业 教 育 服 务 提 供 商 、 产 教 融 合 企业，以及相关新兴产业的技能人才培养配套企业。 关注方向：职业教育、教育信息化、AI+教育等概念。 4、题材：全固态电池 关注周期：中短 市 场 催 化：多 家车 企 及 电 池 企 业明 确 今 年 全 固 态 电 池样 车 首发、2027年小批量产 核心逻辑：据悉，车用固态电池第一部分的国标也拟于7月正式发布，明确各类固态电池术语定义，加速固态电池商用节奏。 全 固 态 电 池 作 为 下 一 代 电 池 核 心 方 向 ， 当 前 产 业 正 处 于 技 术 研发关键攻坚期。工信部明确加快突破全固态电池核心技术，车用国标今年7 月 发 布 将 规 范 行 业 发 展 、 降 低 产 业 化 门 槛 。 地方亦同步加码扶持，为产业发展筑牢政策根基。 技术层面，目前国内已突破多项关键技术，核心技术路线已明确将聚焦“硫化物、聚合物+卤化物”等方向，距离技术方案定型已不远。 市 场 层 面 ， 固 态 电 池 从 汽 车 、 储 能 向 人 形 机 器 人 、 飞 行 汽 车 等新 兴 应 用 场 景 的 拓 展 是 必 然 ， 不 仅 会 扩 大 市 场 增 量 规 模 ， 也 将倒逼技术加速落地。 预计2026-2027年将成为全固态电池小批量产、规模量产爆发期，年复合增速超60%。而国内市场规模到2030年有望突破4000亿元，占全球市场达45%以上。其中，核心技术提供商、材料及设备厂商将直接受益。 关注方向：锂电池、固态电池等概念 5、题材：创新药 关注周期：中短 核心逻辑：2025年中国创新药License-out总交易规模达到创第3988期 2026-02-24 透视股市政策 把握战略方向 纪录的1357亿美元，2026年开年以来重磅合作频出，1月份石药-阿斯利康（185亿美元）、荣昌-艾伯维（56亿美元）两笔超级BD均验证国产创新药管线的全球价值。 一方面，研发实力持续突破，国内药企聚焦肿瘤、代谢疾病等热门领域，在双抗、长效多肽等细分赛道实现技术突破，加上全球医药巨头补管线需求迫切，跨国药企面临专利悬崖压力，通过License-in模式快速获取创新管线，降低研发风险； 另一方面，政策与产业生态协同赋能，国内药品审评审批加速，创新药研发、临床试验效率提升，同时CXO产业完善提供全方位支撑，推动国产创新药快速走向全球。 预 计2026 年 创 新 药 License-out 交 易 规 模 有 望 延 续 高 增长，结构上聚焦双抗、ADC、长效多肽等高端赛道，国内药企 与 跨 国 巨 头 的 合 作 将 从 产 品 授 权 深 化 为 联 合 研 发 、 全 球 商 业化 协 同 。 其 中 ，拥 有 核 心 创 新 管 线 、 具 备 国 际 化 能 力 的 头 部 创新药企将充分享受行业红利。 关注方向：创新药、CRO、医药商业等板块 【申明】： 凡注明“博览财经分析”、“博览财经研报”、“博览财经观察”均为博览财经独家原创；注明“博览财经消息”、“博览财经报道”均是博览分析员对公开信息的选择性去粗取精，挖掘信息中有价值的情报，不能等同新闻传媒。凡注明“博览财经特稿”的文章，是博览财经承接原作者拟表达的原意的基础上进行了汇编与整理，请原作品作者与我司联系稿酬。无论原创或提炼的研究资讯，在研究分析、提炼过程中，所引用或注明的全部或部分公开信息，博览财经只保证其来源的客观性，对引用公开信息的客观真实性、准确性和完整性不作任何保证。客户有权索取全文信息来源。对接触到本内容的对象所做决策，不承担任何责任。