甲醇周报：基本面未有明显改善，后续仍关注宏观

摘要：
春节前一周，甲醇期货受商品整体回落拖累下跌2.45%，加权收于2193元/吨。基本面方面，供给端开工率高位但产量小幅回落，需求端烯烃开工率回升但整体偏弱，库存下降但港口库存上升，利润因价格抬升有所修复，供需仍显宽松。后市展望显示甲醇基本面偏弱，支撑主要来自宏观面和地缘紧张，需关注宏观、地缘及原油指引。操作策略建议卖出看跌期权或牛市价差。

甲醇走势回顾：
春节前一周，甲醇期货加权收于2193元/吨，下跌2.45%。现货方面，港口库存窄幅累积，沿海市场商谈氛围走弱，价格窄幅震荡；内地企业节前排库顺利，局部市场呈现触底升温态势，鄂尔多斯北线价格波动区间1805-1873元/吨，东营接货价格波动区间2180-2190元/吨。

甲醇基本面分析：

1. 产量小幅回落：春节前一周国内甲醇产量2056795吨，环比减少240吨，开工率92.07%。
2. 下游烯烃开工平稳：江浙MTO装置开工率38.95%，二甲醚、冰醋酸、甲醛产能利用率下降，氯化物抬升。
3. 库存下降、待发订单增加：样本企业库存34.03万吨，环比降7.61%；待发订单31.50万吨，环比增9.75%。
4. 港口库存上升：样本库存143.22万吨，环比增1.50%，江苏提货需求尚可，华南库存去库，广东窄幅波动。
5. 利润环比改善：煤制亏损收窄，焦炉气制盈利增加，天然气制利润趋稳。

甲醇走势展望：
春节期间，供给端产量预计小幅上升至207.20万吨，产能利用率92.75%；需求端烯烃开工率预期小幅上涨，二甲醚、冰醋酸、甲醛产能利用率或下降。库存方面，内地样本企业库存预计环比上升，港口库存或稳中有涨。整体供需基本面偏弱，支撑来自宏观和地缘紧张，需关注地缘及原油指引。

操作策略：
未来甲醇可能偏强震荡，建议卖出看跌期权或牛市价差。