USDA展望预期偏多，ICE期棉震荡上涨

棉花观点

• 市场要闻与重要数据：期货方面，棉花2605合约上涨1.10%；现货方面，新疆棉花价格上涨，基差下跌。国际方面，USDA展望论坛预测2026/27年度全球棉花产量减少，期末库存下降，美棉签约量创新高。国内方面，棉纺下游企业假期未复工，预计元宵节后复工。
• 市场分析：国际供应缩减预期及外盘上涨带动节后郑棉可能震荡偏强。中长期看，国内高产量和强消费预期下供需偏平衡，库存低位支撑棉价中枢上移。关注新年度种植面积和目标价格补贴政策。
• 策略：中性偏多，节后郑棉走势可能震荡偏强。
• 风险：宏观及政策风险、主产国天气风险。

白糖观点

• 市场要闻与重要数据：期货方面，白糖2605合约下跌0.33%；现货方面，广西和云南白糖价格上涨，基差走强。国际方面，印度和泰国糖产量增加，印度批准出口配额。国内方面，广西榨季产量同比减少。
• 市场分析：原糖短期全球过剩压制期价，长期供应端存在潜在利好。郑糖国内增产但销量不及预期，进口许可收紧或给盘面支撑。
• 策略：中性，关注国产糖增产卖压和进口政策变化。
• 风险：宏观、天气及政策影响。

纸浆观点

• 市场要闻与重要数据：期货方面，纸浆2605合约上涨0.50%；现货方面，山东针叶浆和俄针现货持平，基差下跌。国际方面，欧洲港口库存增长。国内方面，港口纸浆库存由降转升。
• 市场分析：2026年全球木浆供应压力减弱，欧洲经济向好或带动浆纸消费。国内需求端仍不足，港口库存高位。
• 策略：中性，短期浆价或低位盘整。
• 风险：外盘报价超预期变动、汇率风险。