AI算力研究报告

信息技术 2026-01-17 国金证券大王雪

模型迭代持续精彩，中国模型全球竞争力提升：中国AI模型在全球顶级模型排名中位居中端，GLM-4.7、DeepSeek V3.2、Kimi K2 Thinking已占据全球Top 10阵营的3席；中国开源AI模型调用量约占全球市场的70%以上，Hugging Face上中国开源模型下载量占比超过美国；中国在主要基准和排行榜上表现接近顶尖水平，顶尖开放权重模型与美国公司领先模型不相上下。
三大Scaling Law持续演绎：大模型Scaling Law从单一的预训练（pre-training）向预训练/后训练（post-training）/推理深度思考（test-time long thinking）三大Scaling转变；预训练方面，未来将通过扩大规模补齐能力上限；后训练投入加码，未来比例可能进一步提高；推理方面，Interleaved Thinking范式渗透，显著提高Agent的准确性和规划能力，2026年Token消耗与推理需求有望加速爆发。
推理需求激增：推理模型相对非推理模型在Token消耗量上出现10X提升，解锁约10倍的算力需求。
入口重塑：AI行业从“聊天对话”迈入“办事时代”，千问App接入阿里生态业务，实现AI购物功能，成为全球首个能完成真实生活复杂任务的AI助手；豆包宣布DAU突破1亿，成为全球增长最快AI应用。
大模型商业化进展加速：OpenAI推出月费8美元的“ChatGPT Go”订阅套餐，并计划在美国的免费用户和Go用户中测试广告。

智算中心持续扩容，国产替代加速：2020-2028年中国智能算力规模预计保持57%复合增长率；国内云服务提供商加速构建异构环境，腾讯云已兼容所有主流国产芯片；2024年中国AI加速芯片市场中，英伟达、AMD市场份额分别为66%、5%，华为海思/沐曦/摩尔市场份额已分别达到23%/1%/1%。
国产通用GPU从“可用”向“好用”升级：国产GPU性能指标已基本追平英伟达A100产品阶段，少数厂商通过先进封装等方式实现接近英伟达H100产品的算力；显存带宽在0.5-2 TB/s左右。
中芯国际产能/利用率持续提升：中芯国际2025Q3营收环比增长6.9%，月产能同比增加约13.85万片，产能利用率达95.8%，环比增长3.3个百分点。
CSP厂商加速适配，助力国产芯片生态建设：百度、阿里等企业加速适配国产芯片，推动“芯片-软件-应用”闭环形成。

需求侧：下游推理需求伴随AI手机等终端AI进入落地放量临界点确定性增强；大模型Scaling Law仍然有效，模型迭代持续加速提升训练需求的确定性。
供给侧：国产GPU性能持续提升；国内CSP厂商加速适配国产GPU。
AI服务器市场：目前AI服务器市场中57.33%为训练型服务器，推理型服务器占比达42.67%，预计未来推理型服务器将逐渐成为市场主流。
AIDC市场：不同主体的AIDC的功能定位、盈利模式以及布局诉求均存在较大差异；算力租赁为AIDC主要商业模式，主要玩家包括上游芯片厂商、下游AI企业、地方政府上市公司新进入者、云厂商。
大模型公有云：其核心是实现了算力发展的规模效应，2024年我国公有云大模型调用量达114万亿Tokens，2025年上半年实现同比近400%的增长。
政策利好：工信部发布《数据中心绿色低碳发展行动计划》，推动算力硬件向高效节能方向升级；“十五五”规划首次将“全国一体化算力网”纳入国家级基础设施体系；全球AI大模型落地速度较2025年翻倍，国内AI服务器市场需求同比增长50%。
海外云端算力管制加码：美国众议院通过《远程访问安全法》，限制通过云来远程访问人工智能（AI）芯片等受出口管制的物项，迫使国内AI厂商加速国产化替代进程。

国内算力：寒武纪、东阳光、海光信息、协创数据、星环科技、神州数码、百度集团、大位科技、润建股份、华丰科技、中芯国际、华虹半导体、兆易创新、大普微、中微公司、兴森科技、中科曙光、禾盛新材、润泽科技、浪潮信息、东山精密、亿田智能、奥飞数据、云赛智联、瑞晟智能、科华数据、潍柴重机、金山云、欧陆通、杰创智能。
海外算力/存储：中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技、胜宏科技、景旺电子、英维克等；闪迪、铠侠、美光、SK海力士、中微公司、北方华创、拓荆科技、长川科技。