债市基本面点评报告：最长的假期，最热的出行

今年春节假期持续9天，比往年更长，且商务部推出“乐购新春”活动刺激消费，出行与消费表现突出。具体来看：

出行方面：

• 春运流量创历史新高，较2019年增长26.3%，其中铁路、公路、水路、民航客流均增长5%-6%。
• 百度迁徙数据显示人口迁徙规模指数增长22.2%，节后出行热度较节前更强，自驾出行增长显著。交通运输部数据亦印证春运流量再创新高。

消费方面：

• 零售、餐饮、服务消费活跃，重点零售和餐饮企业日均销售额较2025年假期前四天增长8.6%，较去年五一、十一期间均有扩大。
• 以旧换新政策带动智能设备、汽车等消费，海南离岛免税销售额增长15.8%。服务消费热度上升，国内游、租车出行需求增长。

电影市场：

• 春节档票房达49.1亿元，或难超60亿元，创2019年以来新低。票价略有下降，但排片场次升至新高，观影人次却创新低。
• 优质作品供给缺位是主要原因，头部影片匮乏导致市场低迷。

楼市方面：

• 春节期间20城商品房成交结束持续回落趋势，日均销量较去年增长24.9%，一线城市反弹力度最大。二手房成交与挂牌价格企稳，地产销售或有触底迹象。

海外资本市场：

• 美债收益率多数下行，美联储偏鹰FOMC会议纪要及关税政策波动影响市场预期。欧洲债市因宽松预期普遍上涨。
• 美伊冲突加剧推动油价及贵金属上涨，AI产业叙事带动纳指、韩国综合指数大幅上涨。美股、欧洲股市集体收涨，亚洲股市分化，富时A50指数上涨0.3%。

数据来源及局限性：

• 数据统计多为抽样，可能与实际情况存在差异。第三方平台数据仅反映自身经营情况，未必代表全市场状况。