策略类●短端情绪面虽有少许扰动，但新股板块结构性活跃或依然可期

策略类●证券研究报告 新股专题 短端情绪面虽有少许扰动，但新股板块结构性活跃或依然可期 分析师李蕙SAC执业证书编号：S0910519100001lihui1@huajinsc.cn 投资要点 新股周观点：考虑到历史上节前交易大多相对清淡，并一定程度上抑制整体做多动能；本次春节前最后一个交易周新股次新板块延续震荡分化走势，虽略微弱势，或也是应有之义；同时，以AI应用等为代表的新股次新标的有较为明显的活跃迹象，局部做多动能还是可圈可点。而假期消息面上，海外虽略微有所扰动，消息面上整体或还是相对平稳；考虑到国内假期部分热点事件催化，及即将召开的两会预期，结构性做多热情或依然有望逐步升温。短期，我们倾向于建议继续积极关注新股板块局部活跃可能，沿着事件催化和成长线索，灵活择机、把握节奏。 相关报告 探寻2026年新股择股路径（一）：AI应用春潮涌动，产业链次新股大盘点2026.2.15震荡波动呈现收敛，新股板块向上活跃周期或依然在途-华金证券新股周报2026.2.8节后情绪过热或已埋下休整伏笔，但预计不改新股活跃周期继续演绎-华金证券新股周报2026.2.1 （1）节前最后一个交易周沪深新股次新板块延续震荡分化；假设以2025年以来上市的沪深新股次新板块比较来看，期间板块平均涨幅-0.8%，实现正收益占比约35.4%。 板块震荡活跃走势未改，但性价比的重要性或略有提升-华金证券新股周报2026.1.25 活跃周期在途，但短线情绪过热或暗含局部波动风险-华金证券新股周报2026.1.18 （2）小长假前最后一个交易周，交投大多略显清淡，一定程度上抑制了整体新股板块做多动能；但结构性亮点还是有所显现，无论是在此前交易周就略有走强的商业航天等前期热点主题，还是可能受益于假期事件预期的AI应用、半导体设备等热点关注方向，相关新股次新标的均有不同程度的活跃表现。而回顾春节假期，虽然海外略微有些不稳定因素，但受到国内春晚机器人再度“出圈”等备受关注的人气事件加持，消息面上可能暂时相对中性；叠加3月初两会即将召开，政策预期有望逐渐升温，结构性做多热情或依然可期。因此，综合来看，短期我们还是倾向于认为新股板块震荡向上活跃周期将继续演绎；结合节后资金可能逐步回流，依然建议沿着重大事件和成长线索积极观察，灵活把握局部可能活跃方向、重视节奏。 （3）具体方向上，一方面，资金长期聚焦的科技方向或依然是重点，对于算力AI、机器人、商业航天等具备事件持续迭代催化且长期发展空间巨大的新质生产力主题产业链，持续保持关注并积极寻找具备业绩支撑的标的，适度配合高低切；另一方面，对于人气阶段性关注但近期表现较为平抑的主题行业，或可把握节奏适度轮动布局，包括创新药、新消费、新型能源等。 （4）本周可能即将上市的新股：通宝光电等。 上周新股表现： （1）新股发行表现：上周，共有2只新股网上申购，均为北证新股。从上周网上申购的新股情况来看，平均发行市盈率为14.7X，平均网上申购中签率为0.0402%。 （2）上周上市新股表现：假设将上周上市的沪深新股收益表现拆解为打新收益和二级市场开板后的上涨收益，1）首先，打新收益来看，上周沪深新股上市首日平均涨幅约237%，比较此前交易周沪深新股首日平均涨幅145%，新股首日交投情绪有所升温。但具体来看，上周新股首日交投热情呈现显著结构性差异，其中稀缺性较强的商业航天主题人气新股电科蓝天，首日涨幅高达约600%；而另外两只上市沪深新股易思维和林平发展，或是由于相对较高的绝对发行价及所属行业热度，首日涨幅均不足60%。2）其次，从二级市场投资收益来看，上周上市沪深新股首 日之后平均涨幅约-10.4%；可能来说，由于新股首日再定价大多还是维持相对充分，叠加春节前最后一个交易周资金交投意愿相对克制，上市新股短暂交易日股价表现略有承压。 （3）2025年至今上市新股表现：从25年上市新股上周涨跌来看，沪深新股平均涨幅为-0.8%，其中约有35.4%的新股出现上涨；北证新股平均涨幅为-1.3%，其中约有30.3%的新股出现上涨。涨幅居前的主要集中于上个交易日交投情绪略微回暖的半导体算力产业链，以及部分商业航天、AI应用主题产业链新股次新标的；跌幅居前的则主要集中于首日再定价较为充分的即期新股，近期股价表现相对充分的部分光伏、化工等产业链新股次新标的。 本周申购/询价： （1）本周共有2只新股完成申购待上市；其中，2只均为北证。假设以2024年归母净利润计算新股发行市盈率，待上市北证新股发行市盈率为14.4X。当前，北证新股发行市盈率总体继续保持平抑，但和沪深新股类似、北证新股首日再定价同样较为充分，上市短暂交易日还是需要关注可能的波动风险。 （2）本周共有2只新股将开启申购；其中，1只为创业板、1只北证。新股申购赚钱效应未改，建议继续积极关注。 （3）本周暂无新股将开启询价。 本周股票池（暂仅含沪深新股，股票池详见正文）： （1）本期调入电科蓝天、陕西旅游、恒运昌。 （2）短期来看，预计短端暂时的扰动不改结构性震荡活跃预期，建议继续关注局部可能的新股次新投资机会；尤其对于已经有过休整的标的，建议循着热点主题和成长线索灵活择机。具体标的上，建议适当关注包括同宇新材、丰倍生物、禾元生物-U、恒坤新材、悍高集团、强一股份等。 （3）以中期投资来看，我们建议关注骏鼎达、麦加芯彩、多浦乐、合合信息、思看科技、国科天成等个股的可能投资机会。 风险提示：新股历史波动规律可能发生变化、数据统计可能存在偏差、系统性风险冲击、市场情绪急剧变化、上市公司业绩风险等。 内容目录 一、新股观点：短端情绪面虽有少许扰动，但新股板块结构性活跃或依然可期.................................................4二、上个交易周新股表现....................................................................................................................................5（一）新股发行表现：春节前新股供给主要集中在北证，或因假期因素沪深新股发行节奏趋缓.................6（二）新股上市表现：节前资金交投略微清淡，首日及二级市场表现均呈现较为明显的分化.....................61、上个交易周上市新股表现................................................................................................................62、2025年以来上市新股表现..............................................................................................................7三、本周即将申购/询价/上市新股.......................................................................................................................8四、建议关注沪深新股一览................................................................................................................................9五、风险提示....................................................................................................................................................12 图表目录 图1：科创板首发市盈率变化..............................................................................................................................4图2：创业板首发市盈率变化..............................................................................................................................4图3：科创创业注册制新股开板市盈率历史变化（2019年7月至今）...............................................................5图4：科创创业注册制新股首日涨跌幅变化........................................................................................................5 表1：上个交易周网上申购一览..........................................................................................................................6表2：上个交易周网下询价一览..........................................................................................................................6表3：上个交易周上市新股首日及上市以来表现(含沪深北)................................................................................7表4：上个交易周涨跌幅排名前10位、排名末10位的2025年至今上市沪深新股...........................................7表5：上个交易周涨跌幅排名前10位、排名末10位的2025年至今上市北证新股...........................................8表6：本周即将申购/询价/上市的沪深新股一览（公布日期截止到2026年2月21日）....................................8表7：本周即将上市的新股业绩指标一览（含公布上市或已经完成网上申购的个股）.......................................9表8：本周即将申购/询价新股业绩指标一览.......................................................................................................9表9：建议关注的近端股票（2025年5月以来上市新股板块）.......................................................................10表10：建议关注的次新股票（2023年7月至2025年4月上市的次新板块）.................................................10 一、新股观点：短端情绪面虽有少许扰动，但新股板块结构性活跃或依然可期 节前最后一个交易周，新股次新板块整体延续震荡分化走势；假设以2025年以来上市的新股次新板块比较来看，上周沪深新股平均