新股专题：海外扰动冲击板块短期表现，但局部结构性活跃或依然可期

策略类●证券研究报告 新股专题 海外扰动冲击板块短期表现，但局部结构性活跃或依然可期 分析师李蕙SAC执业证书编号：S0910519100001lihui1@huajinsc.cn 投资要点 新股周观点：上周受到海外突发事件扰动，资金做多热情受阻，新股次新板块波动显著加剧。短期来看，由于海外局势复杂化，可能暂时板块整体风险偏好依然将受到抑制，甚至不排除偶发性冲击可能；但可能无须悲观，三月政策和科技大事件催化预期逐渐增多，叠加新股本轮震荡向上活跃周期未改，局部结构性亮点或依然可期；同时，略微拉长，本次因外部突发事件带来的扰动或许将成为优质新股次新标的配置良机。建议适度灵活，海外局势未明朗前强调重视节奏和风险控制。 相关报告 节后资金逐步回流，海外扰动或有冲击但预计不改板块结构性活跃预期-华金证券新股周期2026.3.1 短端情绪面虽有少许扰动，但新股板块结构性 活 跃 或 依 然 可 期-华 金 证 券 新 股 周 报2026.2.21 （1）上周新股次新板块波动加剧；假设以2025年以来上市的沪深新股次新板块比较来看，期间板块平均涨幅-3.3%，实现正收益占比约17.0%。 探寻2026年新股择股路径（一）：AI应用春潮涌动，产业链次新股大盘点2026.2.15 （2）短期，由于海外局势复杂化，海外局势变化或依然是全球市场关注焦点；预计在海外扰动暂未有趋势性消退背景下，整体市场风险偏好将继续受到抑制，新股次新板块或也难以独善其身、偶发性冲击或还是需要警惕。但假设回到新股次新板块自身所处的周期阶段，可能也无须悲观，板块结构性活跃还是相对可期；首先，本轮新股周期顶部特征并未出现，春节之后新股二级情绪指标刚刚从中性偏低位开始向上修复、上周因海外事件冲击更是再度触及短线情绪冰点，虽然遭遇超预期事件扰动、新股震荡向上活跃周期可能依然在过程中；其次，进入三月，外部政策和事件催化似乎正逐渐增多，无论是两会对于十五五政策受益方向的再次强调，还是科技大厂新品和新技术陆续发布，预期都将助力局部新股次新方向聚集更多关注。因此，综合来看，我们倾向于仍旧可以适度积极寻找新股次新板块局部活跃方向，只是在外部极端事件扰动下要更为重视节奏和风险控制；而略微拉长，超预期扰动不排除可能为优质新股次新标的带来布局良机，建议灵活观察。 震荡波动呈现收敛，新股板块向上活跃周期或依然在途-华金证券新股周报2026.2.8 节后情绪过热或已埋下休整伏笔，但预计不改新股活跃周期继续演绎-华金证券新股周报2026.2.1 （3）具体上，一方面，资金长期聚焦的方向依然是重点，对于算力AI、商业航天、能源出海等具备事件持续迭代催化且长期发展空间巨大的新质生产力主题产业链，积极寻找其中对于新事件新技术发展弹性更高或业绩成长性更强的细分方向，适度配合高低切；另一方面，对于人气阶段性关注但相对表现平抑的主题行业，或可适度轮动布局，包括创新药、新消费、机器人等。 （4）本周可能即将上市的新股：觅睿科技等。 上周新股表现： （1）新股发行表现：上周，暂无新股网上申购。 （2）上周上市新股表现：假设将上周上市的沪深新股收益表现拆解为打新收益和二级市场开板后的上涨收益，1）首先，打新收益来看，上周沪深新股上市首日平均涨幅不足120%，比较春节前最后交易周沪深新股上市首日平均涨幅超过200%，可能首日交投热情整体有所降温。但具体来看，春节前新股上市首日表现呈现显著的结构性分化，除电科蓝天首日涨幅接近6倍之外、其余两只新股首日涨幅均不足100%；可能上周新股首日交投情绪虽热度有限，但总体还是趋于平稳。2）其次，从二级市场投资收益来看，上周沪深新股由于周五上市，暂无二级收益；但值得注 意的，假设参考同期北证新股上市首日之后二级表现，可能新股上市短暂交易日交投还是略有承压。 （3）2025年至今上市新股表现：从25年上市新股上周涨跌来看，沪深新股平均涨幅为-3.3%，其中约有17.0%的新股出现上涨；北证新股平均涨幅为-3.7%，其中约有11.1%的新股出现上涨。涨幅居前的主要集中于十五五规划受益且可能受到外部突发事件提振的电力能源产业链、未来能源产业链等；跌幅居前的则大多集中于前期曾有较为活跃股价表现但近日交投热情有所降温的新股次新标的。 本周申购/询价： （1）本周共有1只新股完成申购待上市；其中，1只北证。假设以2025年归母净利润计算新股发行市盈率，待上市北证新股发行市盈率为14.8X。当前，整体市场风险偏好因外部冲击略受抑制，叠加新股首日再定价总体依然相对充分，新股上市短暂交易日波动风险或仍值得警惕。 （2）本周共有1只新股将开启申购；其中，1只北证。当前新股上市首日涨幅虽边际略微有所平抑，但新股申购赚钱效应未改，建议继续积极关注新股申购。 （3）本周共有2只新股将开启询价；其中，1只科创板、1只创业板。宏明电子为我国防务领域电子阻容元器件老牌核心供应商，视涯科技则为我国乃至全球硅基OLED微显示屏主力供应商，定价合理前提下建议适当关注。 本周股票池（暂仅含沪深新股，股票池详见正文）： （1）本期暂无调入。 （2）短期来看，海外局势复杂化，可能将抑制板块整体风险偏好；但随着两会召开、及重大科技活动陆续发布，催化事件也逐渐增多，结构性亮点预计还是可期；建议适度灵活，但需重视节奏和风险控制。具体标的上，建议适当关注包括丰倍生物、禾元生物-U、恒坤新材、悍高集团、强一股份等。 （3）以中期投资来看，我们建议关注骏鼎达、麦加芯彩、多浦乐、合合信息、思看科技、国科天成等个股的可能投资机会。 风险提示：新股历史波动规律可能发生变化、数据统计可能存在偏差、系统性风险冲击、市场情绪急剧变化、上市公司业绩风险等。 内容目录 一、新股观点：海外扰动冲击板块短期表现，但局部结构性活跃或依然可期....................................................4二、上周新股表现...............................................................................................................................................5（一）新股发行表现：假期因素消减，沪深新股招股发行节奏逐渐恢复常态..............................................5（二）新股上市表现：首日交投相对较为平淡，二级则由于外部冲击震荡加剧..........................................61、上周上市新股表现...........................................................................................................................62、2025年以来上市新股表现..............................................................................................................7三、本周即将申购/询价/上市新股.......................................................................................................................8四、建议关注沪深新股一览................................................................................................................................9五、风险提示....................................................................................................................................................12 图表目录 图1：科创板首发市盈率变化..............................................................................................................................4图2：创业板首发市盈率变化..............................................................................................................................4图3：科创创业注册制新股开板市盈率历史变化（2019年7月至今）...............................................................5图4：科创创业注册制新股首日涨跌幅变化........................................................................................................5 表1：上周网上申购一览.....................................................................................................................................6表2：上周网下询价一览.....................................................................................................................................6表3：上周上市新股首日及上市以来表现(含沪深北)...........................................................................................7表4：上周涨跌幅排名前10位、排名末10位的2025年至今上市沪深新股......................................................7表5：上周涨跌幅排名前10位、排名末10位的2025年至今上市北证新股......................................................8表6：本周即将申购/询价/上市的沪深新股一览（公布日期截止到2026年3月8日）......................................8表7：本周即将上市的新股业绩指标一览（含公布上市或已经完成网上申购的个股）.......................................9表8：本周即将申购/询价新股业绩指标一览.......................................................................................................9表9：建议关注的近端股票（2025年5月以来上市新股板块）.........................................................................9表10：建议关注的次新股票（2023年7月至2025年4月上市的