沥青周度报告

阳光光从业资格号：F03142459投资咨询号：Z0021764 2026-2-13中航期货 目录 01报告摘要 02多空焦点 03宏观分析 05后市研判 PART 01报告摘要 （1）美伊继续推进谈判。（2）OPEC维持全球原油需求增长预期。（3）OPEC+1月份原油产量环比下降43.9万桶/日。 市场焦点 （1）截止2月4日，国内沥青样本企业开工率24.5%，较上一统计周期下降1个百分点。（2）截止2月13日，国内沥青周度产量39万吨，环比上周减少4.6万吨。（3）截止2月13日，国内沥青样本企业厂库库存61.6万吨，环比上周增加3.3万吨。（4）截止2月13日，国内沥青样本企业社会库存98.8万吨，环比上周增加5万吨。 重点数据 本周沥青盘面整体受油价传导呈现偏弱运行格局。原油价格因地缘局势缓和与市场风险偏好下降双重压制，走势震荡偏弱：一方面，美国总统特朗普表示美以会晤未达成任何具体的决定，并表示将继续推进美伊谈判，希望达成协议，相关言论缓和中东地缘风险，地缘风险溢价回落；另一方面，贵金属板块周四大幅下跌，市场风险偏好下降推动市场多头获利了结。油价走弱传导至化工板块，在前期上涨之后，本周市场普遍出现回调。后续来看，在地缘政治局势明朗前，原油预计仍将维持高波动特征，且缺乏明确方向驱动，大概率延续宽幅震荡。建议重点关注美伊第二轮的谈判情况。此前双方间接谈判未取得实质性效果，表明在核心议题上分歧较大，市场对通过谈判达成协议的预期不乐观，地缘的担忧情绪将为盘面提供支撑。春节假期期间油价波动存在较大不确定性，建议控制仓位。 主要观点 交易策略 建议观望。 多空因素分析（沥青） PART 03宏观分析 美伊继续推进谈判地缘局势仍不明朗 Ø美伊间接谈判未取得实质性效果：据AXIOS网站报道，美国和伊朗于周五在阿曼进行了数小时的核问题谈判，两国官员均表示，他们预计未来几天还将举行更多会谈。两位了解此次会议情况的消息人士表示，在会谈期间，特朗普特使威特科夫和库什纳直接与伊朗外长阿拉格齐进行了会面，但会谈未取得实质性效果。 Ø美国海事局建议商船远离伊朗海域：美国向途经霍尔木兹海峡的商船发布最新指南。据美国交通部海事管理局发布的指导意见，该机构建议“悬挂美国国旗的商船尽可能远离伊朗领海，并在被伊朗军队要求登船时口头拒绝，如果伊朗军队登船，船员不应强行抵抗”。 Ø美国威胁派遣第二艘航母：美国总统特朗普表示，（就伊朗问题）要么我们达成协议，要么我们将不得不采取非常强硬的措施。特朗普称，如果谈判失败，他可能会派遣第二艘航母打击伊朗。 Ø美以会晤未达成任何决定：当地时间11日，以色列总理内塔尼亚胡被曝在访美期间向美国总统特朗普传递信息称，任何与伊朗达成的协议都必须不设置到期时间，并应确保伊朗永远无法获得核武器。美国总统特朗普表示，除了我坚决要求与伊朗的谈判继续进行，看看是否能够达成协议外，与内塔尼亚胡的会晤没有达成任何决定。 Ø美伊局势仍存在较大不确定性，双方在核心议题的显著分歧导致协议达成的难度加大，由此引发的担忧情绪将为盘面提供支撑。 PART 03宏观分析 OPEC+1月产量环比下降维持原油需求增长预期 ØOPEC+1月产量环比下降：据OPEC月报内容显示，欧佩克+1月原油总产量平均为4245万桶/日，环比大幅减少43.9万桶/日，其中哈萨克斯坦的产量下降是主要原因。 Ø需求端维持增长预期不变：OPEC维持其对2026年和2027年全球石油需求增长的预测，其中，预测2026年需求增长138万桶/日，2027年需求增长134万桶/日，支撑因素包括航空及公路运输恢复、非经合组织国家工业活动强劲以及美元走弱。 Ø二季度面临小幅过剩：报告显示，预计今年第二季度全球对OPEC+原油的需求为4220万桶/日，低于第一季度的4260万桶/日，按1月产量水平推算，二季度可能出现约25万桶/日的小幅供给过剩。 Ø3月会议成焦点：OPEC+当前将暂停增产的期限延续至3月底，并计划于3月1日召开线上会议，以决定4月及后续的产量政策。此次会议将是观察OPEC+是否会因短期供应下降及需求预期分歧而调整策略的关键窗口。 PART 04供需分析 供应：产量环比下降节后有望反弹 Ø截止2月13日，国内沥青周度产量39万吨，环比上周减少4.6万吨，从归属来看，地炼企业环比减少5.6万吨，中石油环比增加1万吨，中海油、中石化环比持平。当前炼厂开工率仍处于季节性下降的趋势，预计供应压力有望下降。 供应：开工率环比下降关注节后复工节奏 Ø截止2月4日，国内沥青样本企业开工率24.5%，较上一统计周期下降1个百分点，分地区来看，西北、西南、华南及华北地区环比持平，其他地区不同幅度下降。 PART 04供需分析 需求：出货量环比下降关注年后需求恢复情况 Ø截止2月13日，国内沥青周度出货量25.7万吨，较上一统计周期下降7.7万吨，同比减少2万吨，由于春节假期临近，下游多数处于停工状态，出货量环比、同比下降，关注节后复工复产背景下，需求恢复的情况。 PART 04供需分析 需求：改性沥青产能利用率环比小幅下降 Ø截止2月13日，国内改性沥青周度产能利用率为3.71%，较上周下降0.91个百分点。整体来看，改性沥青产能利用率进入季节性下降周期，预计在一季度将保持低位运行。 改性沥青产能利用率 库存：厂库库存环比增加 Ø截止2月13日，国内沥青样本企业厂库库存61.6万吨，当周环比增加3.3万吨，同比减少18.1万吨。 国内沥青分地区企业库存（万吨） PART 04供需分析 库存：社会库存环比增加 Ø截止2月13日，国内沥青社会库存98.8万吨，当周环比增加5万吨，同比增加17.3万吨，社会库存延续累库周期。 价差：裂解价差环比下降基差小幅走强 Ø截止2月13日，国内沥青加工稀释周度利润9元/吨，环比增加42元/吨，截至2月12日，国内沥青基差为-53元/吨，截止2月11日，沥青原油比51.98，近期油价宽幅震荡，沥青从高位回落，裂解价差环比下降、稀释沥青加工利润环比回升，基差在现货价格回升的背景下，环比小幅走强。 PART 05后市研判 后续来看，在地缘政治局势明朗前，原油预计仍将维持高波动特征，且缺乏明确方向驱动，春节假期期间油价波动存在较大不确定性，建议控制仓位。建议重点关注美伊第二轮的谈判情况，此前双方间接谈判未取得实质性效果，表明在核心议题上分歧较大，市场对通过谈判达成协议的预期不乐观，地缘的担忧情绪将为盘面提供支撑。 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。