交通运输2026年投资策略：打造极致专业与效率

快递物流：掘金三大主线，把握分化与成长

快递行业

复盘2025年

• 行业增速放缓：受电商税、快递“反内卷”、消费景气程度与基数影响，25H2快递量增速放缓，行业单票收入受龙头份额诉求与“反内卷”事件驱动而先跌后涨。
• 份额分化加剧：通达系之间份额分化加剧，利润随量价变化而先承压后修复。

展望2026年

• 三条投资主线：
  1. 出海线：海外电商GMV爆发式增长，带动快递业务量迅猛增长。极兔速递绑定主要商流，充分享受增长红利，盈利高速成长具有确定性。推荐：极兔速递。
  2. 反内卷线：行业增速放缓，头部快递竞争实力凸显，份额、利润同步提升。建议关注：中通快递、圆通速递、申通快递。
  3. 顺周期线：顺丰时效业务与综合物流布局对经济周期敏感度较高，随着国内经济温和复苏，业绩有望重回增长轨道。推荐：顺丰控股。

大宗商品供应链行业

• 拐点渐显：降息周期与宏观经济温和复苏，PPI下跌趋势有望持续扭转，大宗商品需求与价格边际改善，大宗供应链企业2026年有望实现量利的弹性增长。
• 建议关注：厦门象屿、厦门国贸、物产中大、建发股份。
• 煤炭价格中枢向上：反内卷下煤炭价格中枢向上，利好蒙煤进口量价。建议关注：嘉友国际。

风险提示

• 需求不及预期
• 价格竞争加剧
• 成本大幅上涨
• 政策波动