布局减速机赋能机器人产业，3D打印高景气赛道驱动2025年营收同比+31%

核心观点与关键数据

• 业绩预测：预计2025年公司实现营收5.51亿元（同比增长31.11%），归母净利润0.60亿元（同比增长6.83%）。盈利预测小幅下调，2025-2027年归母净利润分别为0.60/0.77/1.06亿元，EPS分别为0.82/1.05/1.43元/股，对应PE分别为79.3/61.6/45.2倍。
• 业务增长驱动：2025年营收增长主要来自3D打印和工业自动化领域订单增加，产品从成本驱动向技术驱动转型。步进电机应用于3D打印机，无刷电机应用于机器人、新能源汽车热管理系统及光伏领域。光伏跟踪支架业务从2023年开始布局越南和美国，美国子公司已具备生产销售能力。

业务布局与发展

• 减速机战略：2025年9月成立三思传动科技，专注精密行星减速机，与电机形成匹配产品，提供机器人领域整体解决方案。已与海康威视、大华股份、法奥机器人等合作，获得批量订单，切入外资品牌占据的打印机、绣花机行业。
• 集成化方案：致力于推出电机+控制器+编码器+减速机的集成化产品，提供系统化解决方案，通过电机+精密行星减速机组合实现弯道超车。

研究结论

• 公司看好布局减速机形成电机+减速器整体解决方案，机器人、光伏支架、3D打印高景气赛道打开未来增长空间，维持“增持”评级。
• 风险提示：行业竞争加剧、新品拓展不及预期、原材料波动风险。

相关报告

• 《布局减速机赋能机器人产业，3D打印+新能源高成长性赛道放量可期—北交所首次覆盖报告》（2025.12.10）