农林牧渔行业周报生猪价格持续下跌鸡苗价格有所回落兴业证券纪宇泽

板块周表现：农业板块跑输沪深300指数。 1）本期沪深300指数下跌1.33%，农业板块下跌1.92%，在申万31个子行业中排名第23位。 2）分板块看，生猪养殖子板块下跌0.09%；动物保健子板块下跌6.93%；肉鸡养殖子板块上涨1.02%；种植业子板块下跌7.26%；饲料子板块下跌1.08%；渔业子板块 农林牧渔行业周报：生猪价格持续下跌，鸡苗价格有所回落兴业证券:纪宇泽 板块周表现：农业板块跑输沪深300指数。 1）本期沪深300指数下跌1.33%，农业板块下跌1.92%，在申万31个子行业中排名第23位。 2）分板块看，生猪养殖子板块下跌0.09%；动物保健子板块下跌6.93%；肉鸡养殖子板块上涨1.02%；种植业子板块下跌7.26%；饲料子板块下跌1.08%；渔业子板块下跌1.66%；农产品加工子板块下跌3.89%；畜禽养殖子板块下跌0.04%。 （本期统计区间：20260202-20260206）畜禽价格：生猪价格持续下跌，毛鸡价格先涨后跌，鸡苗价格下跌。 1）2月6日，全国生猪均价12.05/kg，周环比-1.63%。 本周生猪价格持续下跌，周度均价重心下移，供需关系核心逻辑为“集团场持续出栏增量，屠宰宰量变化不大”，需求端承接不佳，猪价持续偏弱运行。 2）2月6日，毛鸡价格3.68元/斤，周环比-5.15%；鸡苗价格2.80元/羽，周环比-3.45%。 本周毛鸡价格冲高回落，出栏增加成交下滑，加剧养殖端情绪化集中出栏，使得毛鸡短期内连续下跌；本周鸡苗价格以震荡调整为主，多数时间支撑较强，苗量供应量大，市场比价情绪严重，鸡苗价格下调。 （周环比统计区间：20260202-20260206）CPI:1月农产品价格对CPI为正贡献。 1月猪肉价格环比上涨，同比跌幅较上月减小；1月牛肉价格环比下跌，同比涨幅较上月扩大；1月羊肉价格环比上涨，同比涨幅较上月扩大；1月白条鸡价格环比下跌，同比由涨转跌；1月鸡蛋价格环比上涨，同比跌幅较上月减少；1月蔬菜价格环比下跌，同比涨幅较上月减少；1月水果价格环比上涨，同比涨幅较上月扩大；1月水产价格环比上涨，同比跌幅较上月减小。 投资建议：1、建议关注种业安全：种子：随着玉米价格见底回升，预计25/26年度国内玉米种植积极性回暖，玉米种子销量及行业高库存情况均有望改善，同时关税摩擦进一步突显国内粮食种源自主可控的重要性。 当前种子板块整体市盈率位于近10年来偏低位置，在基本面有改善预期叠加避险情绪影响下，建议关注自有玉米种子业务、同时在转基因玉米品种或性状端有布局的隆平高科、大北农、登海种业、荃银高科等；2、白鸡养殖：海外祖代鸡引种受限确认，有望带动禽产业链景气上行。 2024年我国祖代种鸡更新量约为148.67万套，同比+16%，其中美国为主要海外引种来源地，美国品种占比达43.5%，新西兰品种占比25.7%，国内品种（圣泽901、广明2号、沃德188）占比30.9%；美国唯一引种州发生疫病后，海外仅法国能够实现祖代引种（25年3月引种量3.6万套），其余均为国内更新量。 若海外后续无其他地区供应，祖代鸡引种受限或将带动禽产业链景气上行，建议关注益生股份、民和股份、立华股份等；3、生猪养殖：板块估值仍处于历史偏低水平，建议持续关注板块的配置机会。 2024H2-2025H1能繁产能增长持续释放，叠加养殖产效缓慢提升，2025Q2起商品猪出栏量逐步增加，从能繁母猪数量绝对值及新生仔猪数推演，预计2026年Q1整体的标猪供给量仍处于较高水平，猪价或承压下跌，行业陷入普亏下，产能或将逐步去化。 建议持续关注板块内具有成本优势的企业如牧原股份、温氏股份、天康生物、神农集团、华统股份、京基智农、唐人神等。