临近假期资金驱动较弱 铜铝价格震荡运行为主

核心观点

• 沪铜：今日窄幅震荡，持仓量小幅下降。受美国非农数据影响，美元指数企稳回升，利空有色。主流地区铜库存持续上升，临近春节假期，短期资金驱动较弱，注意海外波动风险。现货升贴水预计继续走扩。
• 沪铝：偏强震荡，持仓量持续下降。受美国非农数据影响，美元指数企稳回升，利空有色；国内临近春节，资金了结意愿较强。国内电解铝持续季节性累库，资金驱动较弱，注意海外波动风险。
• 沪镍：偏强震荡，主力期价围绕14万关口震荡，尾盘跌落至14万下方。受美国非农数据影响，美元指数企稳回升，利空有色。印尼2026年镍矿RKAB产量目标2.6-2.7亿吨，提振市场情绪。供应端利好使镍价短期强于有色板块，关注14万关口多空博弈，注意海外波动风险。

关键数据

• 沪铜：主力合约收涨0.39%至102330.0元，资金整体流出3.83亿元。
• 沪铝：主力合约偏强震荡。
• 沪镍：SMM1#电解镍价格上涨2,750元/吨至145,350元/吨，金川1#电解镍主流现货升水8,750元/吨，国内主流品牌电积镍现货升贴水-400-400元/吨。
• 印尼镍矿：2026年RKAB产量目标2.6-2.7亿吨。

研究结论

• 铜：市场维持交投清淡，现货贴水预计继续走扩。
• 铝：国内电解铝持续累库，资金驱动较弱。
• 镍：供应端利好提振短期价格，但需关注14万关口多空博弈。
• 共同风险：临近春节假期，短期资金驱动较弱，注意海外波动风险。