FICC日报：主力合约短期走势震荡，关注节后马士基3月第二周开价态度

度 市场分析线上报价方面。 Gemini Cooperation：马士基上海-鹿特丹WEEK8报价1210/1920，WEEK9报价1200/1900，WEEK11报价1205/1910（其中上海-伦敦基本港WEEK11周报价涨至1320/2100）；HPL2月上半月船期报价1135/1835，2月下半月船期报价1135/1835，3月份船期报价1835/2935。HPL发布3月份涨价函1900/3100 MSC+Premier Alliance：MSC 2月上半月价格1280/2140，2月下半月船期价格1280/2140；ONE 2月上半月船期报价1290/2035，2月下半月船期报价1290/2035，3月上半月船期报价1620/2535；HMM上海-鹿特丹2月上半月船期报价1233/2036，2月下半月船期1233/2036，3月份船期报价1783/3136.MSC发布3月份涨价函1800/3000. Ocean Alliance：CMA上海-鹿特丹2月份上半月船期价格1359/2293，2月下半月船期报价1359/2293，3月份船期报价2159/3393；EMC2月上半月船期报价1615/2430，2月下半月船期1615/2430；OOCL 2月下半月船期报价1430/2330，3月份船期报价1830/3130。CMA发布3月份涨价函1750/3100. 地缘端：据AXIOS网站，特朗普周二在接受采访时表示，若与伊朗的谈判失败，他正考虑向中东再派遣一个航母打击群，以为可能的军事行动做准备。美国与伊朗上周五在阿曼重启谈判，这是自去年6月以来双方首次重返谈判桌，但与此同时，特朗普正在海湾地区推进大规模军事集结。特朗普称，他预计第二轮美伊会谈将于下周举行。他说：“我们有一支舰队正在前往该地区，另一支也可能会出发。”一名美国官员证实，确实就向该地区部署第二个航母打击群进行过讨论。但特朗普对外交路径也表达了乐观态度，称伊朗“非常想达成协议”，并且在军事压力下，其参与谈判的态度比以往任何时候都更为认真，“上一次他们不相信我真的会动手，他们判断失误了。这一次的谈判非常不同。” 静态供给：截至2026年1月31日。2026年至今交付集装箱船舶6艘，合计交付运力46950TEU。12000-16999TEU船舶合计交付2艘，合计2.8万TEU；17000+TEU以上船舶交付1艘，合计17148TEU。交付预期层面，12000-16999TEU船舶：2026年剩余月份交付73.74万TEU（50艘），2027年交付94.46万TEU（64艘），2028年交付121.2万TEU（82艘），2029年交付41.54万TEU（29艘）。 17000+TEU船舶：2026年剩余月份交付19.29万TEU（8艘），2027年交付86.28万TEU（40艘），2028年交付160.3万TEU（80艘）,2029年交付126.15万TEU（77艘）.总体来看，2026年超大型船舶交付压力相对较小，2027年、2028年以及2029年17000+TEU船舶年度交付量均超过40艘。2026年上半年(1-6月）交付17000+TEU以上船舶仅4艘。 动态供给：2月份剩余三周周均运力27.16万TEU，WEEK7/8/9周运力分别为36.66/25.98/18.83万TEU；3月份月度周均运力28.84万TEU，WEEK10/11/12/13/14周运力分别为15.83/36.52/30.47/32.04/29.35万TEU。4月份月度周均运力27.47万TEU，WEEK15/16/17/18周运力分别为29.55/29.44/26.35/24.54万TEU。2月份共计13个空班（OA联盟6个空班，PA联盟6个空班，双子星联盟1个空班)。3月份共计7个空班和3个TBN。4月份共计1个空班和4个TBN。 节前运价驱动偏弱，近期04合约预计走势震荡，关注节后3月份船司挺价落地情况如何。常规年份，4月以及10月份是一年中运价最低月份，财政部和税务总局在2026年1月8日联合发布公告，宣布将取消光伏等产品的增值税出口退税，或会对相关产业的发货节奏产生扰动，这也会进一步对船司定价策略产生扰动，后续需关注2月份以及3月份远东-欧洲货量是否能够大幅抬升、实际运价是否会较常规年份坚挺，04合约波动预计会放大，投资者谨慎参与，常规年份，船司3月份以及4月份均会发布涨价函尝试稳价。3月份运价部分船司价格涨价函发出，MSC 3月份运价涨至1800/3000；CMA 3月份运价涨至1750/3100，HPL 3月上半月运价涨至1835/2935；ONE 3月份报价涨至1620/2535.。马士基3月第一周报价开出，鹿特丹价格沿用仍未1900美元/FEU,伦敦基本港价格上涨200美金至2100美元/FEU。目前3月份能否涨价成功仍较为模糊，若3月初涨价成功，EC2604合约估值底部或得到一定抬升。EC2604合约节前预计走势震荡，聚焦节后揽货情况。 更远月合约，复航时间博弈激烈，波动率预计持续处于高位。苏伊士运河复航预计渐进进行，COSCO管理层指出红海全面复航仍无明确时间表，从尝试恢复到全面复航可能是一个长达3-5个月的渐进过程。红海复航需满足多重条件:行业协会评估通过、保险公司下调保费、客户认可安全性以及联盟内部协商一致。目前绕行状态已成为客户供应链新常态，COSCO对重返红海持审慎态度。自2026年2月中旬起，马士基ME11线路将实施结构调整，通过红海和苏伊士运河过渡。在可能的情况下，马士基还将在后续阶段对AE12和AE15服务进行调整，以通过红海和苏伊士运河。2026年上半年超大型船舶交付压力较小2026年上半年(1-6月）交付17000+TEU以上船舶仅4艘，后续关注苏伊士运河恢复通行的实际时间，如果上半年没有恢复通行，预计2026年上半年运力端压力仍相对可控，运价高度或仍可期待，投资者可关注多EC2606空EC2610的套利机会。合约月份调整自2026年2月10日（周二）起实施，增挂EC2605、EC2607、EC2609，回溯历史价格，年内运价的高点一般是出现在7月份或者8月份，2010年-2025年中有9个年份8月份运价比7月份低（共计16个比较数据点），2023年-2025年中有2个年份8月份运价比7月份运价低，后续市场预计以7月份作为全年运价高点进行交易。 截至2026年02月11日，集运指数欧线期货所有合约持仓57483.00手，单日成交22275.00手。EC2602合约收盘价格1756.00，EC2604合约收盘价格1177.90，EC2606合约收盘价格1501.00，EC2608合约收盘价格1581.00，EC2610合约收盘价格1105.00，EC2512合约收盘价格1395.00。2月6日公布的SCFI（上海-欧洲航线）价格1403美元/TEU, SCFI（上海-美西航线）价格1801美元/FEU，SCFI（上海-美东）价格2530美元/FEU。2月9日公布的SCFIS（上海-欧洲）1657.94点。SCFIS（上海-美西）1155.66点。 策略 单边：4月合约震荡 套利：暂无 风险 下行风险：欧美经济超预期回落，原油价格大幅下跌，船舶交付超预期，船舶闲置不及预期，红海危机得到较好处理上行风险：欧美经济恢复，供应链再出问题，班轮公司大幅缩减运力，红海危机持续发酵引发绕航 目录 一、期货价格............................................................................................................................................5二、现货价格............................................................................................................................................6三、集装箱船舶运力供应............................................................................................................................7四、供应链...............................................................................................................................................9五、需求及欧洲经济.................................................................................................................................11 图表 图1：EC2604合约.......................................................................................................................................................................5图2：EC2606合约.......................................................................................................................................................................5图3：EC2608合约.......................................................................................................................................................................5图4：EC2510合约.......................................................................................................................................................................5图5：EC2512合约.......................................................................................................................................................................5图6：EC2602合约.......................................................................................................................................................................5图7：所有合约日度成交量....................................................................................