01月中国PMI观察：进入1-2月淡季时间

第一部分回顾了中国制造业和非制造业PMI数据表格。

第二部分分析1月制造业PMI，显示经济弱势。1月制造业PMI为49.3，低于预期的50.1，再度跌破50%。主要分项中，生产经营预期、采购量、新订单、新出口订单、生产均下降；主要原材料购进价格和出厂价格上升；产成品库存上升，进口分项上升。制造业分项变化显示经济处于收缩阶段，需求较弱。各类企业和不同行业1月PMI全面下滑，小型企业PMI连续21个月低于50，大型企业PMI为50.3。消费品行业PMI下滑最显著，高技术制造业景气度最高，基础原材料行业持续低于50%。由于春节较晚，1月数据下滑有季节性因素，预计2月仍可能下滑，但经济仍具韧性，短期进出口可能尚可，PPI可能继续上行。

第三部分分析1月非制造业PMI，显示整体弱势。1月非制造业PMI商务活动为49.4，低于50%。各分项中，新订单、在手订单、新出口订单、内需均下降，销售价格分项上升。季节性角度，1月非制造业PMI各分项多处于9年来历史同期最低或次低水平。建筑业PMI仍在下滑，但销售价格分项筑底，或显示房价环比企稳，持续性待观察。