CPI、PPI点评报告：春节错位叠加供给充足，CPI增速小幅下降

2026年1月，CPI同比增长0.2%，较前月下降0.6个百分点，通胀率整体位于底部区间，居民消费需求有待进一步推动。主要影响因素包括春节错位和科技助农带来的食品供给充足，导致食品价格增速下降。食品项中，同比上涨幅度最大的是蛋类（-9.2%），鲜菜价格环比下降4.8%，是有记录以来同期首次负增长。非食品价格同比增长0.4%，较前月下降0.4个百分点，春节错位是主要拉低因素，但整体仍处于底部区间，反映有效需求不足。

2026年1月PPI同比下降1.4%，降幅较前月收窄0.5个百分点。原材料价格上涨以及整治“反内卷”式竞争政策效应释放是主要因素，耐用消费品、原材料工业、加工工业价格增速上涨明显。生产资料价格降幅收窄是推动PPI增速上行的主要因素，其中采掘业、原材料、加工业价格同比增速分别上涨-3.4、0.6、1.2个百分点。生活资料价格同比下降1.7%，一般日用品价格降幅扩大3.2个百分点，耐用消费品价格降幅收窄1.7个百分点。

2026年价格增速或温和上涨。CPI方面，深入整治“反内卷”式竞争或缓解供给过剩问题，叠加“稳增长、促消费”政策和低基数效应，预计CPI增速或温和上涨，但外部环境趋紧和经济内生动力不足制约短期快速上涨。PPI方面，能源、矿产争夺加剧或推动上游原材料价格上涨，政策调整和低基数效应也将拉动PPI增速上行，但企业内生动力不足和工业有效需求有待刺激，预计PPI增速或有上行。