盘前Plus+｜今日重点关注：石脑油

发布时间：2026-02-11 09:26:58作者：国泰君安期货来源：国泰君安期货 研报正文研报正文 重点关注重点关注 石脑油：石脑油：近端亚洲石脑油溢价持续上行，重石脑油对轻石脑油溢价来到同比高位，引发市场对于亚洲重整市场利润担忧。供应端来看，东西方套利物流减少或是驱动本轮石脑油溢价上行的主要原因，一方面美国由于处理委内瑞拉重油导致其大量重石脑油留在南美本地，而出口向欧洲以及亚洲地区体量急剧减少，另一方面西方对俄罗斯以及伊朗制裁导致油轮运费不断上涨，当前东西方价差无法覆盖套利成本；而当下冬季中东季节性检修增加导致2月出口减少则带来季节性驱动；需求端来看，1月以来，亚洲地区乙烯下游衍生品以及芳烃价格水涨船高导致装置大多盈利，当下亚洲炼厂以及重整负荷开至高位，裂解检修也大幅小于预期，需求端因利润修复带来的刚需走强则使得供应端矛盾带来的价格驱动能顺利传导。后续我们认为美国的问题趋于长期化，但其余供应问题更倾向于动态调整，价格修复可能会带来这部分供应回归，同时也使得需求端继续利润受挤压，石脑油紧张状态有望缓解，但供需拐点短期较难看到。 所长早读所长早读 中国人民银行发布《中国人民银行发布《2025年第四季度中国货币政策执行报告》年第四季度中国货币政策执行报告》 观点分享：中国人民银行发布《2025年第四季度中国货币政策执行报告》指出，下阶段将继续实施好适度宽松的货币政策，发挥增量政策和存量政策集成效应。灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松。未来将常态化开展国债买卖操作，关注长期收益率的变化。针对市场对银行存款“流失”的担忧，央行分析指出，居民资产配置调整最终会回流到银行体系，并不意味着流动性状况出现较大变化。 盘前品种技术解盘盘前品种技术解盘