工程机械行业月报：1月挖机内外销同比+61%/+41%；卡特彼勒在手订单强劲

2026年02月10日 核心观点 ⚫1月 份 挖 机 内 外 销 分 别 增 长+61.4%/+40.5%。据协 会，（1）挖 掘 机：1月销 售 各 类 挖 掘 机18708台 ，同 比 增 长49.5%。其 中 ：国 内 销 量8723台（ 含 电动 挖 掘 机24台 ），同 比 增 长61.4%；出 口 量9985台（ 含 电 动 挖 掘 机11台 ），同 比 增 长40.5%。 内 销 存 在 春 节 错 月 因 素 扰 动 ， 海 外 欧 美 复 苏 、 金 属 价 格 走强，澳 非 拉 等 地 矿 山 市 场 需 求 强 劲 。（2）装 载 机：1月 装 载 机 内 销 同 比+42.8%，出 口 同 比+53.4%。1月单 月 电 动 化 率25.43%， 环 比+3pct。 推荐维持评级 分析师 鲁佩：021-20257809：lupei_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130521060001 ⚫其 他 产 品 ：12月 各 类 工 程 起 重 机 内 外 销 同 比 均 高 增 长。协 会数 据 显 示，（1）12月销量 增 速：汽 车 起 重 机整 体+38%/内 销+39%/出 口+37%；履 带 式起 重 机整 体+68%/内 销+96%/出 口+57%；随 车 起 重 机整 体+35%/内 销+37%/出 口+28%；塔 机整 体-31%/内 销-46%/出 口-9.8%；叉 车整 体+0.03%/内 销-5.2%/出 口+8%；升 降 工 作 平 台整 体-8.4%/内 销-25%/出 口+2%。（2）2025年 全 年销 量 增 速 ：汽 车 起 重 机整 体+1.39%/内 销+1.41%/出 口+1.37%；履 带 式起 重 机整 体+30%/内 销+32.9%/出 口+28.9%；随 车 起 重 机整 体+11%/内 销+8.5%/出口+22%；塔 机整 体-31%/内 销-50%/出 口+22%；叉 车整 体+13%/内 销+12.6%/出 口+13.4%；升 降 工 作 平 台整 体-28.6%/内 销-42.4%/出 口-16%。 研究助理：彭星嘉：18721913996：pengxingjia_yj@chinastock.com.cn ⚫1月 国 内 开 工 小 时 数/开 工 率 同 比+24%/-2.6pct；12月欧 美 印 尼区 域小松 开 工 小 时 数 均 好 转。协 会 数 据 ，1月工 程 机 械 主 要 产 品 月 平 均 工 作 时 长 为72.5小 时 ，同 比 增 长23.9%，环 比 下 降5.19%；主 要 产 品月 开 工 率 为48.1%，同 比 下 降2.63pct，环 比 下 降3.63pct。据 小 松 官 网 ，25年12月 北 美 、欧 洲 、日 本 、印 尼 小 松 挖 掘 机 开 工 小 时 数 同 比 分 别+9.6%、+4.1%、-4.9%、+3.4%。 ⚫卡 特 彼 勒 ： 在 手 订 单 强 劲 ，26年 北 美 工 程 机 械 终 端 需 求 预 计 温 和增 长。1）工 程 机 械 ：25Q4终 端 用 户 销 售 额 同 比 增 长11%，超 预 期。26年 终 端 用 户销 售 额预 计增 长 ，基 于 较 优 的 在 手 订 单 水 平（ 部 分 源 自 经 销 商 补 货 ）。其 中 ：北 美 温 和 增 长 ，终 端 用 户 建 筑 工 程 资 本 开 支 稳 健 。拉 美 增 幅 与25年 相 当 ；欧洲 经 济 情 况 将 改 善 ，非 洲 和 中 东 建 筑 活 动 保 持 强 劲 ；亚 太 地 区 ，中 国 外 保 持 温和 ， 中 国 市 场 低 位 反 弹 。2） 资 源 业 务 ：25Q4终 端 用 户 销 售 额 同 比 下 滑7%，主 要 由 于 煤 价 疲 软 。26年 终 端 用 户 销 售 额 预 计 增 长 ， 主 要 受 铜 和 黄 金 需 求 上升 ， 以 及 重 型 建 筑 和 砂 石 骨 料 行 业 推 动 。 设 备 更 新 需 求 较 去 年 预 计 增 加 。 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 1.【银河机械】行业月报_机械行业_挖机内外销_12月+10.9%_+26.9%，25年+18%_+16%2.【银河机械】行业月报_机械行业_11月挖机内销增速+9.1%；汽车和履带起重机内销继续高增3.【银河机械】行业月报_机械行业_10月挖机内销增速+2.44%；小松上调25财年欧美需求预测 ⚫投 资 建 议：我 们 认 为 ，1月 份 挖 机 内 外 销 分 别 增 长+61.4%/+40.5%，12月 汽车/履 带 式/随 车 起 重 机 等 内 外 销 均 高 增 长 ，1月 庞 源 租 赁 塔 吊 吨 米 利 用 率 录 得22年 以 来1月 单 月最 高 值 ，庞 源 指 数2月 初 的 周 度 值 边 际 抬 升 ，国 内 挖 机和非 挖 复 苏 态 势 延 续 。海 外 欧 美 需 求 有 所 恢 复 ，澳 非 拉 矿 山 机 械 需 求 强 劲 ，非 洲建 筑活 动 也 较 活 跃 。基 于 内 外 销 共 振 向 上 趋 势 ， 我 们推 荐 龙 头 主 机 厂 三 一 重工 、 徐 工 机 械 、 中 联 重 科 、 柳 工 ， 核 心 零 部 件 厂 商 恒 立 液 压。 ⚫风 险 提 示 ：宏 观 经 济 不 及 预 期 的 风 险 ， 政 策 推 进 程 度 不 及 预 期 的 风 险 ， 行 业竞 争 加 剧 的 风 险 ， 出 口 贸 易 争 端 的 风 险 ， 汇 率 波 动 的 风 险。 目录Catalog （一）挖掘机：1月内外销增速分别+61.4%/+40.5%......................................................................................3（二）装载机：1月内销/出口增速分别+42.8%/+53.4%..................................................................................5（三）起重机：12月各类工程起重机内外销同比均高增长...............................................................................6（四）叉车：12月内销/出口同比-5.17%/+7.97%..........................................................................................8（五）升降工作平台：12月出口增速由负转正..............................................................................................9（六）其他工程机械...............................................................................................................................10（七）矿山机械：10月单月出口增速+10.8%..............................................................................................12 三、卡特彼勒：在手订单强劲，26年北美工程机械终端需求预计温和增长.......................................................14 一、主要产品销量 （一）挖掘机：1月内外销增速分别+61.4%/+40.5% 1月 份 挖 机 内 外 销 分 别 增 长+61.4%/+40.5%。据 协 会 数 据 ，2026年1月 销 售 各 类 挖 掘 机18708台 ，同 比 增 长49.5%。其 中 ：国 内 销 量8723台（ 含 电 动 挖 掘 机24台 ），同 比 增 长61.4%；出 口 量9985台 （ 含 电 动 挖 掘 机11台 ） ， 同 比 增 长40.5%。内 销存 在春 节 错 月因 素 扰 动，海 外 欧 美 复 苏 、金 属 价 格 走 强，澳 非 拉等 地矿 山市 场 需 求 强 劲 。 我 们 认 为 中 国 主 机 厂 海 外 市 占 率 继 续 提 升 值 得 期 待。24年 数 据 显 示 ，尽 管 国 内 主 机 厂 在 俄 语 区及 中 亚 市 占 率 超 过60%， 但 在 印 度 、 东 南 亚 、 中 东 、 非 洲 市 占 率30-40%， 在 占 海 外 需 求 接 近50%的 北 美&欧 洲 市 场 市 占 率 仅约5%。全 球 碳减 排目 标 推 动工 程 机 械 和 矿 山 机 械新 能 源 产 品 需 求 提 升 ，中 国电 动 化 优 势 明 显 。 资料来源：中国工程机械工业协会，中国银河证券研究院 资料来源：中国工程机械工业协会，中国银河证券研究院 资料来源：中国工程机械工业协会，中国银河证券研究院 （二）装载机：1月内销/出口增速分别+42.8%/+53.4% 1月 装 载 机 内 销 同 比+42.8%，出 口 同 比+53.4%。据 中 国 工 程 机 械 工 业 协 会 对 装 载 机 主 要 制 造企 业 统 计 ，2026年1月 销 售 各 类 装 载 机11759台 ，同 比 增 长48.5%。其 中 ：国 内 销 量5293台（ 含电 动 装 载 机2701台 ），同 比 增 长42.8%；出 口 量6466台（ 含 电 动 装 载 机289台 ），同 比 增 长53.4%。2026年1月 销 售电 动 装 载 机2990台， 单 月 电 动 化 率25.43%， 环 比+3pct。 资料来源：中国工程机械工业协会，中国银河证券研究院 资料来源：中国工程机械工业协会，中国银河证券研究院 资料来源：中国工程机械工业协会，中国银河证券研究院 资料来源：中国工程机械工业协会，中国银河证券研究院 （三）起重机：12月各类工程起重机内外销同比均高增长 1.汽 车 起 重 机 据 中 国 工 程 机 械 工 业协 会 对 汽 车 起 重 机 主 要 制 造 企 业 统 计，2025年12月 当 月 销 售 各 类 汽 车 起重 机1911台 ，同 比 增 长38.1%，其 中 国 内 销 量886台 ，同 比 增 长39.1%；出 口1025台 ，同 比 增 长37.2%。2025年 ，共 销 售 汽 车 起 重 机19974台 ，同 比 增 长1.39%；其 中 国 内 销 量10659台 ，同 比 增长1.41%； 出 口9315台 ， 同 比 增 长1.37%。 资料来源：中国工程机械工业协会，中国银河证券研究院 2.履 带 式起 重 机 据 中 国 工 程 机 械 工 业 协 会 对 履 带 起 重 机 主 要 制 造 企 业 统 计 ，2025年12月 当 月 销 售 各 类 履 带 起重 机385台 ， 同 比 增 长68.1%， 其 中 国 内 销 量131台 ， 同 比 增 长95.5%； 出 口254台 ， 同 比 增 长56.8%。2025年 ，共 销 售 履 带 起 重 机3415台 ，同 比 增 长30.1%；其 中 国 内 销 量1091台 ，同 比 增 长32.9%； 出 口2324台 ， 同 比 增 长28.9%。 3.随 车 式起 重 机 据