玻纤电子布行业更新：AI转产驱动下的传统布超预期提价

本报告导读： 建材《关注春节后的涨价预期与地产催化》2026.02.10建材《国泰海通证券-建材行业基本面数据大全_20260210》2026.02.10建材《国泰海通证券-建材行业基本面数据大全_20260202》2026.02.02建材《涨价预期与地产预期的共振》2026.02.02建材《水泥出海国别研究之乌干达》2026.01.21 2月传统电子布加速提价，叠加台耀公告减量供应E-glass产品，织布机转产效应下传统布紧缺预期继续发酵，提价带动头部玻纤企业盈利增厚。 投资要点： 2月传统电子布加速提价，叠加台耀科技公告减量供应E-glass相关产品，传统布紧缺预期持续发酵。近期传统电子布紧缺预期发酵，核心催化来自两个方面：1）传统电子布2月提价幅度超预期：根据卓创，2月第一周7628电子布报价在4.9-5.45元/米不等，环比提升0.5-0.6元/米，此前几轮电子布提价幅度基本在0.1-0.2元；2）2月10日台耀科技发布公告，称low-dk需求景气导致上游玻纤布厂家停产E-glass玻纤布转产low-dk布，公司计划降低E-glass采购量及其相关产品的供应。 传统布紧缺背后仍是“转产效应”下的库存低位，传统布持续涨价预期带动头部企业盈利中枢快速上调。我们预计目前传统电子布头部企业库存仅两周（正常库存水平在1-1.5个月），而2116、1080等薄布型号库存更低，我们判断主要仍是受到织布机转产AI特种布影响。根据卓创，2026年传统电子布扩产规划主要包括国际复材长寿8.5万吨电子纱，中国巨石淮安10万吨电子纱，建滔清远7万吨电子纱（自用为主），其中国际复材产能已于25年12月点火，中国巨石淮安5万吨一期产能或在26年上半年投产，对应电子布产能1-1.5亿米，在仅半个月库存水位下，我们预计即便考虑淮安线投产，后整体库位压力仍不高，织布机紧缺驱动涨价有望延续至春节后。传统布产能方面，中国巨石传统电子布产能10亿米，建滔传统电子布产能8亿米，提价带动头部企业盈利预期快速抬升。 传统布紧缺和AI电子布景气是一体两面，26年AI电子布进入兑现年份。织布机转产带来的传统布紧缺，背后是AI特种布需求景气的兑现，进入26年之后AI特种布将进入量利兑现期：1）CTE布：1月以来国产CTE布持续提价，主要受益于AI芯片和消费电子共同驱动的封装载板需求的景气，该需求受产品迭代影响小且目前批量供应的玩家也相对偏少，紧缺程度偏高；2）低介电布：谷歌TPU为代表的ASIC链条下以M8级别覆铜板配套二代布确定性仍相对较高，而英伟达rubin和ultra具体方案仍在落实中，布的总体增量确定性高，但实际用布需求可能仍在二代布和Q布之间进行博弈。总体来看2026年是AI电子布量利兑现的一年，我们判断产品结构更全面、客户认证领先且在成本端有持续突破的企业将跑赢行业。风险提示：AI下游需求拓展不及预期；国产织布机产能放量 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所 地址上海市黄浦区中山南路888号