证券研究报告 私募专题 2017上半年私募行业回顾 私募基金行业规范化发展，股票策略获得半程冠军 报告要点 1.私募行业动态 根据中国证券投资基金业协会最新数据，截至17年6月，已登记私募证券基金管理人7,735家，较16年底减少46家；已备案私募证券基金产品28,559只，较16年底增加1,544只；已备案私募证券基金实缴规模2.28万亿元，较16年底减少4,903亿元。 自2016年起，证监会、基金业协会陆续出台系列新规，推动私募基金行业规范化发展。17年上半年，基金业协会在基金服务业务、基金产品销售等方面对私募基金规范化运营做了进一步说明。未来，对私募基金监管框架的完善仍将持续。一方面将推动私募基金7+2自律规则体系的持续建设；另一方面则将推动私募自律的“三重博弈”，建设市场化信用约束机制。 2.私募指数分析 2017年上半年，各大策略的收益率由高至低的排序依次为：股票策略（7.93%）、债券基金（0.60％）、CTA趋势（-0.52%）、套利策略（-1.48%）、市场中性（-2.23%）、宏观策略（-2.42%）和事件驱动（-7.21%）。 股票策略指数和债券基金指数是仅有取得正收益的两个指数，而且都战胜了股票和债券的市场指数，取得正收益的同时也取得了不小的超额收益。事件驱动指数的亏损幅度最大，政策转向导致策略的赚钱效应消失。市场中性策略虽受益于基差收敛，但持股数量偏多的属性又决定了该策略在极端且持续的“一九行情”中难有尚佳表现。套利策略则由于市场波动率持续偏低而持续低迷。CTA策略由于市场震荡难以延续去年的优异表现。 3.私募产品分析 根据朝阳永续不完全统计，有3,966个成立时间超过一年、拥有完整半年净值数据、分属于九大策略的产品。 从整体收益率来看，债券基金、股票策略、多策略以及组合基金的盈利情况较好，过半产品实现正收益。整体盈利情况最差的是事件驱动，仅有四分之一产品赚钱；其次的是管理期货，获得正收益的产品不足四成，大部分管理期货的策略难以在震荡行情中获利。 从业绩分化程度来看，分化偏大的策略是股票多空、事件驱动策略，其次为多策略、组合基金策略、宏观策略，分化最小的为债券基金、市场中性策略和套利策略。 证券分析师：谢守方 执业编号：S0360517010001 电话：186-2196-6770 邮箱：xieshoufang@hcyjs.com 相关研究报告 证券分析师 金融产品研究 私募基金 2017年7月28日 私募基金 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、私募行业数据 ...................................................................................................................................................... 5 （一）最新备案数据 ............................................................................................................................................ 5 （二）最新发行数据 ............................................................................................................................................ 6 （三）管理人规模数据 ........................................................................................................................................ 7 二、私募行业政策动态 ............................................................................................................................................... 8 三、私募指数表现 ...................................................................................................................................................... 9 （一）市场表现 ................................................................................................................................................... 9 （二）私募指数表现 ............................................................................................................................................ 9 四、私募产品分析 .................................................................................................................................................... 10 （一）产品业绩综述 .......................................................................................................................................... 10 （二）股票策略 ................................................................................................................................................. 12 （三）事件驱动 ................................................................................................................................................. 13 （四）市场中性 ................................................................................................................................................. 15 （五）套利策略 ................................................................................................................................................. 17 （六）管理期货 ................................................................................................................................................. 18 （七）宏观策略 ................................................................................................................................................. 19 （八）债券基金 ................................................................................................................................................. 20 （九）组合基金 ................................................................................................................................................. 22 私募基金 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表1 2017年6月私募基金备案数据..................................................................................................................... 5 图表2 协会备案私募证券管理人数量 ...................................................................................................................... 5 图表3 协会备案私募证券基金数量 .......................................................................................................................... 5 图表4 基金业协会备案基金认缴规模 ...................................................................................................................... 6 图表5 2016年以来私募证券基金产品月发行数量 .................................................................................................. 6 图表6 2017H1新成立产品策略分布 ....................................................................................................................... 7 图表7 2017年6月新成立产品策略分布 ................................................................................................................. 7 图表8 私募证券基金管理人管理规模（截