如何促进欧洲的经济增长

ECB 执行委员 Isabel Schnabel 在研报中分析了欧元区经济现状及未来展望，核心观点如下：

1. 经济增长与通胀：欧元区经济展现出韧性，服务业成为主要驱动力，但经济增长接近潜力上限，通胀在中期有望保持稳定。

2. 政策立场：ECB 利率当前处于合适水平，预计将维持当前水平一段时间。需关注财政负担上升问题，通过增长措施缓解压力。

3. 增长挑战：欧元区增长落后于预期，部分原因是错失了数字化革命机遇。全球市场份额下降，中国成为主要竞争对手。

4. 增长动力：单一市场潜力巨大，但内部壁垒制约增长。扩大企业规模可显著提升生产力，当前制造业企业生产力与全球前沿水平存在差距。

5. 一体化改革：28th regime（欧盟企业统一法律形式）是推动一体化和创新的关键，应通过立法实现，降低企业跨区域扩张的监管和行政负担。

6. 创新与风险资本：创新是提升潜力的关键，需风险资本支持。劳动力成本是制约企业发展的主要因素之一。

7. 战略自主：欧洲需加强国防和科技自主，企业需减少对关键原材料（尤其是中国）的依赖，以避免武器化风险。

8. 数字欧元：数字欧元作为公共锚点，可维护主权、减少碎片化，提升支付系统效率。

9. 欧元国际地位：欧元在全球外汇储备中仍占重要地位，应进一步强化。通过拓展贸易伙伴关系（如与 MERCOSUR、印度、印尼等）抵消关税带来的出口损失。

10. 关键数据：

    • 制造业生产力差距：若国内前沿企业达到全球前沿水平，生产力可提升 12.5%，就业占比增加 2.4%。
    • 国际卡支付份额：2024 年国际卡方案占欧元区发卡量跨境交易量的 17%。
    • 外汇储备份额：欧元在全球外汇储备中占比稳定，2025 年 Q3 持续保持重要地位。