ZXJSJ地平线点评及推荐智能化宁王启航销售

销售体系大幅补强：宁德时代乘用车事业部总裁朱威近期携数位核心销售Leader（包括蔚来等）加入地平线，负责汽车销售，任总裁，其商业本质是4Q25起第一梯队的方案商体验无法拉开差距，元戎翘掉MMT在LP订单，地平线及MMT在比亚迪、奇瑞体系内的激烈竞争也间接反应现状，我们认为在体验趋同的时点下，销售体系的大幅补强将提升公司在面向新势力和传统品牌的订单获取能力。 【ZXJSJ】地平线点评及推荐——智能化“宁王”启航 销售体系大幅补强：宁德时代乘用车事业部总裁朱威近期携数位核心销售Leader（包括蔚来等）加入地平线，负责汽车销售，任总裁，其商业本质是4Q25起第一梯队的方案商体验无法拉开差距，元戎翘掉MMT在LP订单，地平线及MMT在比亚迪、奇瑞体系内的激烈竞争也间接反应现状，我们认为在体验趋同的时点下，销售体系的大幅补强将提升公司在面向新势力和传统品牌的订单获取能力。 舱驾一体形成差异化竞争：公司与红西瓜（地平线体系公司）开发的舱驾一体方案已经获得公司核心大客户定点，该芯片的核心价值为解决与其他智驾方案商的同质化竞争（通过座舱联合降本优化报价），该方案将使地平线相比友商获取定价主动权，类比之前的软硬一体联合降本。 用户价值有望重塑：地平线已成为2025年智驾能力提升最大的方案商/主机厂，我们认为在控车上可达到Top1水平，创始人余凯在1月下旬媒体会上指引年内城区MPI提升10倍，对应500-700公里水平，按照城区30公里平均时速来看，对应15-20小时无接管，这代表在年底，城区NOA体验会接近去年的高速NOA，具备形成使用习惯、贡献用户价值的基础。 车端算力持续通胀：理想官宣双马赫100配置单车算力达到2560TOPS，小鹏GX四图灵芯片单车算力达到3000TOPS，车端算力迈入2000-3000TOPS是大势所趋，在该算力水平下，即使单位算力报价较现价通缩1倍，单车价值量仍有望达到1000美元+，国内高阶智驾市场将持续通胀。 城区智驾平权：国内两家头部主机厂均将在年中开启城市NOA向10万-15万价格带的下沉（占中国销量1/3)，部分车型会下探到8万，其中比亚迪的下沉最为重要，当前公司在持续竞标天神之眼B，预期30%以上份额，有望对公司业绩形成大幅拉动。 零跑定点：元戎已加入地平线生态圈并基于J6P开发芯片，元戎已拿下性价比新势力全部城市NOA份额，该客户有望突破。 我们虽不能完全看清26年业绩（BYD车型待分割，Horizon together商业模式未定型），预期仍为55e+，在研究员看来，公司舱驾一体产品将继软硬一体战略后，成为公司差异化竞争的核心要素，销售体系的大幅补强在第一梯队性能接近的时点下将成为公司的胜负手，我们看好公司算法性能跨越式成长，预期公司后续上修城区出货指引，我们认为公司将沿着舱驾一体、城区智驾平权、Robotaxi的路径实现超预期成长，开始推荐。