爱得科技新股报告：深耕骨科耗材领域，行业需求有望持续提升

2026年02月09日 核心观点 ⚫深 耕 骨 科 耗 材 领 域 ，公 司 股 权 结 构 稳 定。爱 得 科 技 成 立 于2006年 ， 公 司 主要 从 事 以 骨 科 耗 材 为 主 的 医 疗 器 械 的 研 发 、生 产 与 销 售 ，主 要 产 品 包 括 脊 柱 类 、创 伤 类 、运 动 医 学 等 骨 科 医 用 耗 材 以 及 用 于 伤 口 疗 愈 的 创 面 修 复 产 品 。公 司 坚持 以 骨 科 临 床 需 求 为 导 向 ，致 力 于 成 为 国 内 领 先 的 、覆 盖 骨 科 全 领 域 产 品 矩 阵的 骨 科 手 术 综 合 解 决 方 案 提 供 商 。陆 强 先 生 、黄 美 玉 女 士 直 接 持 有 和 控 制 的 公司 股 份 比 例 共 计79.07%， 为 公 司 控 股 股 东 及 实 际 控 制 人 ， 股 权 结 构 稳 定 。 爱得科技（920180.BJ） 分析师 范想想：010-8092-7663：fanxiangxiang_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130518090002 ⚫业 绩 筑 底 回 升 ， 研 发 赋 能 核 心 技 术 突 破 。2025年前 三 季 度公 司 实 现 营 业 收入 约2.23亿 元 ， 同 比 增 长 约9.81%； 实 现 归 母 净 利 润 约5954.62万 元 ， 同 比增 长 约19.71%，近 年 来 公 司 业 绩 筑 底 回 升 、 总 体 稳 健 。 近 年 来公 司 持 续 加 大研 发 投 入 ，逐 渐 掌 握 了 椎 体 成 形 手 术 系 统 、髓 内 钉 系 统 、外 固 定 手 术 系 统 等 核心 技 术 ， 形 成 了 较 为 雄 厚 的 技 术 实 力 以 及 较 为 丰 硕 的 知 识 产 权 成 果 。 张智浩：zhangzhihao_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130524100001 ⚫骨 科 植 入 器 械 行 业 需 求 有 望 持 续 提 升。骨 科 植 入 器 械 是 通 过 手 术 植 入 人 体 、用 于 支 撑 、修 复 与 维 持 骨 骼 功 能 的 器 件 和 材 料 。由 于 骨 科 疾 病 发 病 率 与 年 龄 密切 相 关 ，人 口 老 龄 化 加 速 使 得 相 关 患 病 率 不 断 上 升 ，骨 科 植 入 器 械 市 场 也 随 之持 续 增 长 。近 年 来 ，我 国 经 济 稳 步 发 展 ，基 本 医 疗 保 障 水 平 逐 步 提 高 ，基 层 医院 设 施 、医 护 人 员 数 量 与 专 业 能 力 持 续 优 化 ，加 之 居 民 人 均 可 支 配 收 入 和 医 疗保 健 支 出 增 加 ，进 一 步 推 动 了 国 内 医 疗 器 械 市 场 的 整 体 扩 容 。后 续 随 着 集 采 政策 优 化 、价 格 体 系 企 稳 ，叠 加 国 产 企 业 技 术 迭 代 提 速 、产 品 质 量 与 进 口 品 牌 差距 缩 小 ， 国 产 替 代 趋 势 深 化 ， 行 业 竞 争 格 局 从 外 资 主 导 逐 步 向 国 产 厂 商 倾 斜，同 时 ，行 业 整 合 的 明 显 趋 势 ，为 业 内 已 经 具 有 一 定 规 模 的 企 业 提 供 了 发 展 契 机 ，未 来 行 业 格 局 或 将 重 构 。 ⚫募 投 项 目 主 要 围 绕 主 营 业 务 进 行 的 产 能 扩 张 项 目 。根 据 招 股 说 明 书 ，公 司 计划 将1.97亿 元 募 集 资 金 用 于 一 期 骨 科 耗 材 扩 产 项 目（1.02亿 元 ）、研 发 中 心建 设 项 目 （0.53亿 元 ） 以 及 营 销 网 络 建 设 项 目 （0.42亿 元 ） 。 相关研究 ⚫可 比 公 司 ：三 友 医 疗 的 市 盈 率 均 值 约 为112倍 ，而大 博 医 疗的 市 盈 率 约 为38倍 ，或 因 为 公 司 营 收 规 模 、和 公 司 具 体 业 务 的 差 异 导 致 。考 虑 到 公 司 主 要 从 事以 骨 科 耗 材 为 主 的 医 疗 器 械 的 研 发 、生 产 与 销 售 ，主 要 产 品 包 括 脊 柱 类 、创 伤类 、运 动 医 学 等 骨 科 医 用 耗 材 以 及 用 于 伤 口 疗 愈 的 创 面 修 复 产 品 ，已 经 掌 握 多项 核 心 技 术 、拥 有 多 项 专 利 ，并 且 先 后 获 得“江 苏 省 专 精 特 新 中 小 企 业”、“苏州 市 市 级 企 业 技 术 中 心”等认 定 ，在 客 户 群 体 中 获 得 了 较 好 的 口 碑 ，现 已 形 成较 强 的 品 牌 影 响 力 ，在 脊 柱 微 创 临 床 治 疗 领 域 占 据 领 先 地 位 ，可 以 持 续 关 注 公司 。 1.【银河北交所】2026年度策略_“小而美”到“强而久”，推动北证高质量发展 ⚫风 险 提 示 ：“带 量 采 购”相 关 风 险 、行 业 监 管 政 策 变 化 风 险 、销 售 模 式 变 动 风险 。 目录Catalog 一、深耕骨科耗材领域，公司股权结构稳定.................................................................................................3二、业绩筑底回升，研发赋能核心技术突破...............................................................................................15三、骨科植入器械行业需求有望持续提升..................................................................................................18（一）行业概况.....................................................................................................................................18（二）上下游行业发展状况......................................................................................................................20（三）行业竞争格局与公司竞争优势..........................................................................................................20（四）行业发展趋势...............................................................................................................................22（五）相关政策.....................................................................................................................................23四、募投项目......................................................................................................................................28（一）一期骨科耗材扩产项目...................................................................................................................28（二）研发中心建设项目.........................................................................................................................28（三）营销网络建设项目.........................................................................................................................29五、估值对比......................................................................................................................................30六、风险提示......................................................................................................................................31 一、深耕骨科耗材领域，公司股权结构稳定 爱 得 科 技 成 立 于2006年 ，公 司 主 要 从 事 以 骨 科 耗 材 为 主 的 医 疗 器 械 的 研 发 、生 产 与 销 售 ，主 要产 品 包 括 脊 柱 类 、 创 伤 类 、 运 动 医 学 等 骨 科 医 用 耗 材 以 及 用 于 伤 口 疗 愈 的 创 面 修 复 产 品 。 公 司 坚 持以 骨 科 临 床 需 求 为 导 向 ， 致 力 于 成 为 国 内 领 先 的 、 覆 盖 骨 科 全 领 域 产 品 矩 阵 的 骨 科 手 术 综 合 解 决 方案 提 供 商 。 公 司 是 国 家 高 新 技 术 企 业 ， 先 后 获 得“江 苏 省 专 精 特 新 中 小 企 业”、“苏 州 市 市 级 企 业 技 术 中心”认 定 ， 公 司 产 品 椎 体 成 形 系 统 和 外 固 定 支 架 先 后 获 得“苏 州 名 牌 产 品”荣 誉 。 公 司 已 经 掌 握 椎体 成 形 系 统 、 髓 内 钉 系 统 、 外 固 定 手 术 系 统 、 负 压 引 流 系 统 、 接 骨 板 系 统 、 等 离 子 手 术 系 统 、 脊 柱内 固 定 系 统 等 多 项 核 心 技 术 。公 司 及 其 子 公 司 拥 有 各 类 专 利108项 ，其 中 发 明 专 利41项 ；拥 有132项 产 品 备 案 或 注 册 证 ， 代 理 进 口 医 疗 器 械 产 品1项 ， 其 中 多 项 核 心 产 品 通 过 了 欧 盟CE权 威 认 证 。 资料来源：公司官网、中国银河证券研究院 公 司 实 际 控 制 人 为陆 强 先 生、黄 美 玉 女 士。截 至2026年1月 ，陆 强 先 生 直 接 持 有 爱 得 科 技34.99%的 股 份；黄 美 玉 女 士 直 接 持 有 爱 得 科 技38.78%的 股 份 ， 同 时 通 过 苏 州 市 禾 禾 稼 企 业 管 理 有 限 公 司控 制 爱 得 科 技5.29%的 股 份 ， 两 人 直 接 持 有 和 控 制 的 公 司 股 份 比 例 共 计79.0