金山云金山生态唯一战略云平台AI与生态协同重构业务边界与价值上限

当前公司成长逻辑清晰：1）中期依托小米、金山办公的AI预算刚性支出，形成确定性收入增量；2）远期通过推理需求爆发有望进一步打开空间，当前AI需求持续乐观，2026年收入乐观有望超预期，对应当前估值不到2.5xPS近期下游需求渐起，涨价逻辑明确，公司再迎利好～ ＃北美已进入应用兑现期、需求对价格敏感度降低或者说不得不用，应用层传导顺畅，价格通 金山云：金山生态唯一战略云平台，AI与生态协同重构业务边界与价值上限 当前公司成长逻辑清晰：1）中期依托小米、金山办公的AI预算刚性支出，形成确定性收入增量；2）远期通过推理需求爆发有望进一步打开空间，当前AI需求持续乐观，2026年收入乐观有望超预期，对应当前估值不到2.5xPS近期下游需求渐起，涨价逻辑明确，公司再迎利好～ ＃北美已进入应用兑现期、需求对价格敏感度降低或者说不得不用，应用层传导顺畅，价格通胀持续，未来应用亦可能涨价或加速变现。 海外Clawdbot等近期爆火，直接拉动了海外云需求。 国内正加速争夺应用入口，场景逐步落地、云和算力服务迎来价值重估。 阿里云、火山减少折扣。 最近春节流量争夺加剧——红包、直播、生图等需求推高短期流量，国内云基础资源有望涨价迎来反转。 国内的云应该关注流量的变化和份额。