招商机械看好柴发新秀动力新科核心推荐逻辑

核心推荐逻辑：1）# 劣质资产剥离：过去几年，上汽红岩对动力新科的业绩拖累明显。 12月红岩出表带来约34亿元一次性股权处置收益，公司合并报表层面资产负债率将从76%下降到46%左右，报表体系恢复健康。 2）# AIDC柴发产能持续扩张：公司AIDC柴发主要通过两部分主体运行：A.菱重（和三菱的合资公司）： 【招商机械·看好柴发新秀，动力新科！】 核心推荐逻辑：1）#劣质资产剥离：过去几年，上汽红岩对动力新科的业绩拖累明显。 12月红岩出表带来约34亿元一次性股权处置收益，公司合并报表层面资产负债率将从76%下降到46%左右，报表体系恢复健康。 2）# AIDC柴发产能持续扩张：公司AIDC柴发主要通过两部分主体运行：A.菱重（和三菱的合资公司）：2025年销售1100台，26-27年产能分别扩张至2000、3000台。 对应OEM机组的海外客户占比高达50%，主要供应谷歌、亚马逊等。 B.公司自主品牌：现有12VK、16VK、20VK三种系列大功率柴发。 其中12VK（1.8MW）已于2025年初推出市场，16VK（1.8-2.7MW）将在2026年批量销售。 远期规划总产能8000台，其中12VK+16VK产能3000台。 3）#天然气发动机有望切入北美主电源供应：菱重于1月引入了日本三菱的1.2到1.5兆瓦燃气发动机，可用于主发电+备电，今年6-7月后逐步生产配套爬坡。