核心观点与关键数据
- 推荐标的：动力新科，作为国内唯二拥有发动机产能的主机厂（与潍柴并列），具备稀缺产能优势，被市场低估。
- 产业链变化：NV H20或获准供应，缓解市场对芯片的焦虑；Q3大厂AIDC招标加速，2026上半年交付高峰，推动柴发价格持续上涨。
- 公司亮点：拥有菱重（上柴+三菱合资）和上柴（全资）两大产能基地，峰值产能3000台+；海外厂商垄断发动机市场，国内零部件/高精度设备壁垒高，公司价值被低估。
- 关键数据：菱重2025年新签订单超1000台，交付数近期上修；上柴大功率发动机已批量试产，订单明确；2025上半年产销同比增幅150%+。
进展情况
- 产能与订单：上柴大功率发动机进入批量试产，已有订单；菱重2025年新签订单超1000台，交付数上修；2025上半年产销同比增幅150%+。
- 客户验证：已通过OEM送样互联网大厂客户，Q3将出验证结果。
估值与空间
- 柴发估值：峰值2500台*40万/台（单台利润）=10亿净利润，不考虑后续涨价，给予15倍PE，对应150亿市值。
- 主业估值：主业给予30亿市值。
- 子公司影响：子公司上汽红岩主要经营亏损，国改背景下大股东计划引入战略投资稀释对上市公司利润影响。
