盘前Plus+｜今日重点关注：LNG、铂钯、黑色

发布时间：2026-02-10 09:34:20作者：国泰君安期货来源：国泰君安期货 研报正文研报正文 重点关注重点关注 LNG：：供应快速回归至宽松水平，美国寒潮过去，气源恢复到550MMcm/d的正常水平；澳大利亚、卡塔尔、俄罗斯、尼日利亚等国LNG装载量环比提升，供应总体充足。需求端，欧美仍在需求旺季但2月下旬温度预计小幅偏高，中国工业需求在春节期间走弱，日韩在高气价下边际考虑以煤代气。LNG价格上方空间有限，逐渐回归高投产供应宽松的微观定价，若短期再因地缘问题给出溢价推荐逢高空对待。欧洲库存40%，比往年低12%-14%，欧美库存差距保持较大；此外3月关注美国golden pass LNG投产进度，近期TTF预计持续强于HH。 铂钯：铂钯：昨日跟随黄金白银修复估值，广铂主力单日录得10%以上涨幅，广钯主力也收涨7.59%。目前从高频数据来看，铂钯有一定分化——伦敦铂金的远期结构持续边际宽松，钯金的远期贴水则在所有期限上维持在4%的量级。纽约市场的月差结构尽管仍然还是升水，周一收盘纽约铂的年化升水为2.6%，钯金的年化升水为5.9%，但是纽约的库存开始流出，同时叠加了ETF持仓的持续流出。以上特征使得铂钯快速回到此前较高的价格区间持续承压，并且若美国库存持续流向非美地区，对于前期铂金伦敦市场流动性危机的预期有所撼动。从技术面的角度来看，铂金本轮上涨的趋势线底部被击破后快速修复，人民币铂金仍然承托在450-500元/克区间，钯金则在380-400元/克。目前我们更倾向于认为铂钯短期将跟随黄金白银波动，不太具备进一步突击前高的基础。并且我们持续关注到钯金在本轮回撤中的韧性偏强，一方面源于钯金前期上涨较慢，在升波去杠杆的过程当中受到的波及较小，叠加美国市场钯金维持高升水月差，料市场仍然在交易美国加税预期。同时我们提示贵金属板块巨幅波动，注意相关风险。 黑色：黑色：原料支撑减弱，黑色重心下移。中期视角：上行驱动：黑色商品对宏观刺激脱敏，上行突破依靠成本推动，比如：政策约束煤炭供给收缩；铁矿石供给端突发扰动等；依靠钢材需求无法形成流畅正反馈行情；下行驱动：原料冬储结束，需求预期阶段性转弱；谈判取得进展之后铁矿高库存流动性释放，现货带领期货下跌；短期回顾和展望：利多来自钢厂低位复产叠加原料冬储补库的刚性需求。利空来自热卷高库存和铁矿石高库存，对正反馈预期的制约和成本坍塌的担忧。但在后期运营过程中，钢厂利润不佳制约了复产高度，同时随着冬储补库接近尾声，预期提前交易，导致铁矿石、焦煤和钢材同步小幅下跌。我们需要留意，恰恰因为钢厂复产偏慢，导致热卷库存良好去化，这其实在为节后市场走需求环比回升的正反馈逻辑积累条件。 所长早读所长早读 “十五五十五五”开局之年首次考察开局之年首次考察 观点分享：2月9日上午，“十五五”开局之年首次考察，习近平总书记来到位于北京亦庄的国家信创园，了解信息技术应用创新和北京加快建设国际科技创新中心情况，察看代表性科技创新成果展示。习近平指出，建设社会主义现代化强国，关键在科技自立自强。要充分发挥我们国家集中力量办大事的优势，把各种优质要素集合起来攻关，加快解决突出短板问题，实现我们的战略目标。周一A股单边大涨，上证指数收涨1.41%报4123.09点，深证成指涨2.17%，创业板指涨2.98%，万得全A涨1.89%，市场成交额2.27万亿元，上日为2.16万亿元。题材股多点开花，光伏、算力硬件、AI应用概念集体大涨，分散染料题材延续强势。油气、水电股相对弱势。 盘前品种技术解盘盘前品种技术解盘