沪铜季节性需求疲软 氧化铝上方压力仍存

发布时间：2026-02-10 13:09:51作者：安粮期货来源：安粮期货 行情复盘 2月9日，沪铜期货主力合约收涨1.84%至101840.0元。 持仓量变化 2月9日收盘，沪铜期货持仓量：-5694手至169612手。 背景分析 智利罢工事件、国内冶炼厂减产计划以及铜精矿加工费深陷负值，加剧了市场对供应短缺的忧虑;需求方面，虽然新能源领域短期疲软导致显性库存累积，但电网投资稳步增长、政策补贴加持以及海外AI数据中心建设的电力需求有望逐步消化库存压力。 后市展望 美元走软与美联储降息预期为铜价提供金融属性支撑。整体而言，沪铜短期受制于高位库存及季节性需求疲软，但下行空间受矿端供应紧张和成本支撑所限;中长期来看，全球铜矿增量持续不及预期，叠加能源转型与AI算力基建对铜的绿色需求形成结构性支撑，价格上行趋势较为明确。 研报正文研报正文 【沪铜】 现货信息：上海1#电解铜价格101755(+2610)，升1605 市场分析：供应方面，智利罢工事件、国内冶炼厂减产计划以及铜精矿加工费深陷负值，加剧了市场对供应短缺的忧虑;需求方面，虽然新能源领域短期疲软导致显性库存累积，但电网投资稳步增长、政策补贴加持以及海外AI数据中心建设的电力需求有望逐步消化库存压力。 宏观层面，美元走软与美联储降息预期为铜价提供金融属性支撑。整体而言，沪铜短期受制于高位库存及季节性需求疲软，但下行空间受矿端供应紧张和成本支撑所限;中长期来看，全球铜矿增量持续不及预期，叠加能源转型与AI算力基建对铜的绿色需求形成结构性支撑，价格上行趋势较为明确。 参考观点：激进者可跟随情绪择机逢低参与，稳健者暂时观望。 【氧化铝】 现货信息：氧化铝全国平均价持平于2646元/吨，贴222。 市场分析：供应端，上周我国铝土矿主要进口国家港口发运量同比增长69.46%，铝土矿价格坚挺，国内氧化铝企业投复产进度加快，周度产量同比增长4.45%，供应过剩预期持续增强，氧化铝上方压力仍存。 需求端，电解铝高开工率支撑刚性需求，但采购节奏放缓，下游客户以刚需采购为主，现货报价坚挺但成交不多。进出口无套利空间，外贸难以缓解供应压力。库存方面，供给过剩压力逐渐兑现，库存继续增加，上周氧化铝总库存556.5万吨，环比增加7.8万吨，同比增长46.8%。综合看，氧化铝市场供应宽松格局延续，但成本线附近支撑。 参考观点：短期受海外及国内供应端干扰，多空力量暂时平衡。 【碳酸锂】 现货信息：电池级碳酸锂(99.5%)市场价报136700(-1700)元/吨，工业级碳酸锂(99.2%)市场价报134000(-2000)元/吨，电碳与工碳价差为2700(+300)元/吨。 市场分析：供应端部分锂盐厂检修及锂矿换证导致阶段性收缩;需求端结构分化，储能订单同比激增130%提供长期支撑，动力电池“抢出口”延续，下游逢低采购推动，但春节临近导致的2月减产预期对短期需求形成抑制。政策与市场情绪方面，国家发改委容量电价政策强化储能需求预期，但交易所严监管及PLS工厂复产消息压制多头情绪，加剧资金博弈与盘面波动。 参考观点：后续或呈现阶梯性调整，稳健者暂时观望。 关联品种关联品种沪铜氧化铝碳酸锂所属公司：安粮期货