农林牧渔行业研究周报：库存去化缓慢或继续压制后续商品猪出栏均价表现

农林牧渔 2026-02-09 王伟申港证券好运联联-小童

投资摘要：评级增持（维持）。商品猪出栏均价周环比下跌，仔猪均价周环比涨幅加大。
核心观点：
- 猪价走势：商品猪出栏均价1月下旬后半段连续周环比下跌，仔猪均价结束连续五周上涨转跌，淘汰母猪均价周环比下跌。节前猪价或将延续弱势。
- 出栏均重与屠宰量：商品猪出栏均重周环比下跌，大猪出栏数占比减少，显示出栏节奏加快。标肥价差周环比走阔，下游屠宰量周环比快速回升，与春季备货需求回升有关。
- 存栏与去产能：2025年末生猪存栏同比增长0.5%，1月能繁母猪存栏环比增加，但实际出栏量环比减少，库存去化缓慢。行业去产能进程缓慢，中小养殖场去化幅度大于规模化养殖场。
- 养殖盈利：自繁自养头均养殖亏损38.09元/头，外购仔猪头均养殖盈利91.42元/头，盈利较前一周环比减少。
投资策略：
- 生猪养殖：建议关注牧原股份、温氏股份、新五丰、华统股份。
- 肉鸡养殖：建议关注圣农发展、益生股份、民和股份。
- 动保板块：建议布局科前生物、中牧股份、瑞普生物，关注普莱柯、回盛生物。
- 种植业：建议关注登海种业、大北农、北大荒、苏垦农发。
风险提示：猪价下行风险、动物疫病风险、消费复苏不及预期风险。